麦格理：重申友邦保险(1299.HK)中性评级 目标价下调至77港元

麦格理发表研报指，友邦保险(1299.HK)将于下周公布业绩，预计表现将较疲软，主要挑战来自于中国内地新业务价值(VNB)增长前景，或拖累其估值。

该行指，虽然预期中国疫情的影响已充分反映在股价之上，但未知期内友邦中国业务能否维持VNB利润率水平，同时预期美元强势及股市疲软，将在短期内对财务表现及内含价值(EV)产生负面影响。由于内地业务增长疲软，麦格理下调友邦上半年VNB预测。香港业务方面，该行预期防疫限制放宽，次季将出现复苏，但由于美元利率较高，保障类产品VNB利润率可能会下降；同时关注澳门VNB的增长情况。

此外，报告认为内地开发商对友邦影响有限。友邦保险目前持有25亿美元的投资级债券及内地房地产开发商的股票，预期影响是有限，风险敞口相当于其可投资基金的1%或股票总数的4%。

由于内地VNB增长放缓，该行将友邦目标价由78港元下调至77港元，今明两年每股盈利预测上调2.4%及2.1%，2024年下调0.7%，重申“中性”评级，在保险公司H股中仍偏好友邦，多于其他中资保险公司。不过，内地增长放缓或抵销100亿美元回购计划的益处。