隔夜美股全复盘(07.27)| 微软谷歌盘后双双涨超5%！微软业绩逊于预期，受外汇影响减少近6亿，谷歌营收利润不及预期，广告业务超预期；IMF年内第三次下调全球经济增速，市场聚焦FOMC利率决议，三大股指全天震荡下行

01 大盘

昨夜美股三大股指全天震荡下行。截至收盘，道指跌 1.18%，纳指跌 1.87%，标普涨 0.71%。美国十年国债收益率跌 0.6%，收报2.803%，相较两年期国债收益率差约-26个基点。恐慌指数VIX收涨 5.69%。布伦特原油收跌 0.55%。现货黄金收跌 0.14%，报1717.47美元/盎司。美元指数维持高位，收报107.22。

IMF年内第三次下调全球经济增速，将2022年全球经济增长预测从4月份的3.6%下调至3.2%，称通货膨胀带来的下行风险正在显现，并表示世界“可能很快就会徘徊在衰退的边缘”。三大股指集体低开。

美国7月咨商会消费者信心指数录得95.7，显著低于预期的97.2，降至2021年2月以来的最低水平。在持续通胀的背景下，人们对经济的看法更加悲观。消费者信心的持续走弱，可能导致消费者在经济举步维艰之际削减非必需消费。美国6月新屋销售总数年化录得59万户，为2020年4月以来新低。6月份，由于房价居高，抵押贷款利率不断上升，令潜在买家望而却步，美国新屋销售出现今年第五次下滑，降幅超过预期，降至两年多低点。

前美联储理事拉里发表讲话称，鲍威尔周三可能会避免就下次加息幅度做出具体承诺，但可能会尽力让外界觉得将是50或75个基点，而且会防止市场预期往100基点方向发展。美国共和党参议员Young表示，芯片法案将在本周末签署成为法律。

能源方面，消息人士称，俄罗斯将继续收紧对欧洲的天然气供应，欧盟将针对俄罗斯的经济制裁延长6个月。欧盟国家同意在今年冬天减少天然气的使用，各成员国将在自愿的基础上从今年8月到明年3月减少15%的天然气使用量。三大股指集体收跌。盘后，微软、谷歌发布财报。

02 行业&个股

行业板块方面，除公用事业、医疗、房地产分别收涨0.6%、0.51%和0.19%外，标普其他8大板块悉数收跌：日常消费、工业、原料、能源均收跌1%以内，金融、高科技、iShare费城半导体指数和通讯分别收跌1.4%、1.62%、1.67%和2.01%。

概念板块方面，航空ETF收跌2.02%，旅行服务板块跌2.9%，高端酒店万豪收跌1.27%，爱彼迎跌2.9%，挪威邮轮跌5.41%。太阳能板块跌1.65%。金融科技板块方面，PayPal收跌5.65%，巴菲特概念股NU跌8.89%。网络安全板块跌4.54%，SQ收跌7.06%。

中概股多数收跌，KWEB收跌1.48%。阿里涨 0.38%，申请香港纽约双重主要上市，预计年底前完成。京东跌 0.02%，上半年进口品牌商品数量同比增51%。拼多多跌 1.87%。。理想跌 3.03%，理想L9悬挂又出事，销售称“弃车保帅”。蔚来跌 1.5%，将于8月25日10点半召开年度股东大会。小鹏跌 0.45%，名创优品跌14.98%，遭激进投资公司Blue Orca做空。

大型科技股多数收跌。苹果跌 0.88%，对iPhone 14信心爆棚，苹果已追加零部件订单。微软跌 2.68%，第四财季业绩不及预期，强美元令营收减少近6亿，预计本财年销售额将实现两位数增长。谷歌跌 2.56%，俄罗斯监管机构对谷歌处以20亿卢布罚款；二季度营收增长13%，广告营收超预期。亚马逊跌 5.23%，因通胀飙升，继美国之后，亚马逊会员费在欧洲也要涨价。特斯拉跌 3.57%，传特斯拉拟利用公共资金建设电动汽车充电站，并开放其部分美国超充网络。Meta跌 4.5%，Meta首份元宇宙白皮书 ，Meta估值元宇宙市场最高80万亿美元。推特涨0.25%，推特在马斯克合并协议上花费了3310万美元的交易费用；将于9月13日举行股东大会，就马斯克合并公司事宜进行投票。

03 公司焦点

1.强美元扛不住！微软二季度业绩逊于下调后预期 收入因外汇影响减少近6亿

尽管上月已经因外汇的"不利"影响而全线下调业绩指引，微软今年Q2的收入仍然低于预期，体现了美元走强对坐拥大量海外收入的美国科技巨头有多大打击，此外，俄罗斯市场、线上广告、个人电脑市场、自身裁员也对微软有一定负面影响。

微软二季度营业收入518.7亿美元，同比增长12%，创2020年9月以来最低增速，分析师预期524.5亿美元，也低于微软6月下调后预期营收为519.4-527.4亿美元，一季度同比增长18%。稀释后EPS为2.23美元，同比增长3%，分析师预期2.29美元，微软6月下调后预期EPS为2.24至2.32美元，一季度同比增9%。

分业务看，云时代微软的两大核心业务——以Azure为核心的智能云和以Office为主的生产力与商业流程业务增长均较一季度放缓，Azure收入增长放慢的程度超过分析师预期，Windows OEM收入由一季度两位数增长转为同比下降，尽显个人电脑（PC）市场颓势。

“智能云”业务Q2收入209.1亿美元，同比增长20%，分析师预期210.7亿美元，其中Azure和其他云服务收入二季度同比增长40%，分析师预计的平均增速为43%，一季度同比增46%；服务器产品和云服务二季度收入增长22%，一季度增29%。

个人计算业务二季度收入143.6亿美元，同比增长2%，一季度同比增11%；其中Windows OEM（原始设备商）二季度收入同比下降2%，一季度增11%；Windows商用产品和云服务收入二季度增长6%，一季度增14%；Xbox内容和服务收入二季度下降6%，一季度增长4%；剔除流量获取成本的搜索和新闻广告收入二季度增长18%，一季度增23%；Surface收入二季度增长10%，一季度增13%。

微软首席财务官Amy Hood表示，不及汇率影响，Azure的增速比今年4月预期的低1个百分点。但微软签署的Azure合约数达到了创纪录的1000万份以上，合约价值10亿美元。

财报公布后的业绩电话会上，微软管理层称，在始于今年第三季度的2023财年，美元汇率可能造成全年收入增速下滑4个百分点、三季度、即第一财季销售下滑5%，但预计将在2023财年实现两位数的销售增长。微软还预计，三季度Office等生产力业务的销售收入将介于159.5-162.5亿美元，Azure等智能云销售收入料将为203-206亿美元。、

2.谷歌营收利润不及预期，广告业务超预期，美股盘后一度涨超5%

过去两年里，Alphabet的季度营收连续八次超过市场预期，只有一次季度利润低于市场预期。不过，在经济衰退的前景下，谷歌此次财报也未能幸免，营收利润均逊于预期。

谷歌Q2营收696.9亿美元，逊于分析师预期为700亿美元，收入增速从一年前的62%放缓至13%。每股盈利1.21美元，低于分析师预期为1.32美元。

从分项营收指标来看：Q2广告营收562.9亿美元，高于分析师预期为559.1亿美元，同比增长12%，分析称由于营销人员缩减了其支出以管理通胀带来的压力。服务营收628.4亿美元，分析师预期为628.9亿美元。云服务收入62.8亿美元，分析师预期63.2亿美元。云服务运营亏损8.58亿美元，分析师预期为亏损6.288亿美元。

除了通胀以外，谷歌的传统广告业务也面临着其他新的挑战。在过去几年里，谷歌和Meta垄断了大部分的数字广告收入。然而随着苹果的新隐私政策影响，Meta面临着100亿美元的收入缺口。而谷歌却不受其影响，因为谷歌和苹果达成了一项紧密的授权协议，由谷歌向苹果支付超过120亿美元的费用，用于在苹果设备上添加其应用程序。叠加Meta在欧盟遇到的阻力，谷歌的广告业务将会得益于这些变化，因为多数数字广告资金可能最终会流向谷歌。

此外，广告收入还在应对一个快速增长的竞争对手的出现——TikTok。据媒体上月报道，TikTok的月活跃用户超过10亿，预计今年将产生高达120亿美元的广告收入，是2021年的三倍。

3.可口可乐逆势上调全年业绩指引

可口可乐Q2营收EPS超预期并上调了全年业绩指引。公司Q2营收113.25亿美元，同比增长12%，超出市场预期的105.7亿美元。EPS为0.70美元，同比增长4%，高于市场预期的0.67美元。 全球单箱销量同比增长8%，亚太市场的单箱销量同比增长11%。 此外，可口可乐公司上调了2022年全年业绩指引，预计2022年全年有机营收增速为12%-13%区间，高于此前预计的7%-8%区间；可比货币中性每股收益（非公认会计准则）的增速上调至14%至15%区间，高于此前预计的8%-10%区间。

分析指出，尽管受到通胀压力可口可乐通过涨价转移部分成本，但是自疫情恢复后更多人回归到主题乐园、电影院和旅游目的地之中，因此可口可乐的销量随之上涨。

本月早些时候，可口可乐的老对手百事公司报告了同样强劲的财报，其第二季度收入比上年同期增长了5.2%，百事公司同样得益于其零食和包装食品的强劲销售。

4.麦当劳Q2营收不及预期 警告未来有持续风险

虽然涨价策略帮助食品巨头麦当劳提升了销售额，但是由于消费者前景不确定，麦当劳方面警告称未来将会有持续的商业风险，尤其是燃料和食品成本上升。

麦当劳Q2营收57.18亿美元，同比降低3%，不及市场预期；其中自营餐厅销售额为21.13亿美元，同比降低15%；特许经营餐厅销售额为35.27亿美元，同比增长7%；其他业务营收7880万美元，同比降低15%。 第二季度净利润为11.88亿美元，同比降低46%； 第二季度每股收益为2.55美元（非公认会计准则下），超出市场预期。

麦当劳预计，商品和工资通胀以及能源价格上涨将影响下半年餐厅的利润率。例如，该公司预计今年美国的食品和纸张成本将在2021年的基础上增加12%至14%，工资将按年增长10%。高管们表示，他们预计欧洲的通货膨胀将比美国更明显。

此外，从卡夫亨氏(Kraft Heinz)到金宝汤(Campbell Soup），一些美国最大的食品供应商和餐馆近期纷纷表示，由于面临更高的成本，其将继续提高价格。休闲餐饮连锁店BJ's Restaurants Inc.上周表示，在6月份涨价1.4%之后，其将继续在下个月涨价2%。Domino's Pizza表示，最近一个季度的价格平均上涨了近6%，因为其一样提高了菜单价格、优惠和送货费用的价格。

5.通用汽车受供应链困扰 Q2净利大降超40%

得益于需求激增，通用汽车维持了全年的利润前景，但表示在潜在的经济放缓之前，其正在控制支出和限制招聘。

通用汽车Q2营收达到357.59亿美元，同比增长4.6%，高于预期的342亿美元； 归属于股东的净利润为16.92亿美元，同比大幅下滑40.3%，去年同期为28.36亿美元； 调整后每股收益1.14美元，去年同期为1.9美元/股，低于市场预期。

此外，通用汽车维持了此前作出的业绩指引，但同时表示正在为潜在的经济放缓做准备： 预计全年净利润为96-112亿美元；调整后每股收益为5.76至6.76美元；调整后的汽车业务自由现金流在70亿-90亿美元之间。

通用汽车早在7月初就曾警告，其北美汽车产量下降将影响第二季度业绩。该公司还指出，由于芯片和其他零部件短缺，其无法向经销商交付9.5万辆汽车。不过，通用汽车周二也表示其与LG化学、锂技术公司livent签署了为期多年的合作协议，以实现到2025年底在北美每年生产100万辆电动汽车的目标。通用汽车首席执行官Mary Barra表示，“展望未来，我们将继续减轻风险，降低成本，以帮助我们在2030年前实现900亿美元的电动车年收入。”

6.3M将分拆医疗保健业务 成立两家上市公司

3M公司Q2营收和每股收益超预期但净利润远低于预期，具体来看：第二季度净营收87亿美元，超市场预期的86.3亿美元；调整后每股收益2.48美元，超市场预期2.44美元。3M还宣布了将分拆其医疗保健业务，成立两家上市公司，以推行各自的增长计划。

此前，3M分拆了食品安全业务，与食品安全检测公司Neogen合并，预计将于今年9月完成。据悉，新的3M公司将是一家全球材料科学公司，拥有一系列工业和消费市场，而分拆出来的医疗保健公司将专注于伤口护理、医疗信息技术、口腔护理和生物制药过滤。分拆预计将于2023年底完成。数据显示，3M医疗保健业务2021年销售额超过80亿美元。

04 今日前瞻

今日重点关注的财经数据

（1）20:30 美国6月耐用品订单月率

（2）22:00 美国6月成屋签约销售指数月率

（3）次日02:00 美联储FOMC公布利率决议及政策声明

（4）次日02:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会