证监会、交易所大动作！ETF正式纳入互联互通，对市场影响有多大？

为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，6月24日晚间中国证监会发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，自发布之日起实施。紧随其后，沪、深交易所分别发布沪深港通业务实施办法，明确ETF首次纳入沪深港通标的相关安排。

从起草说明看，起草背景是内地与香港股票市场交易互联互通机制（以下简称互联互通）开通以来，保持稳定有序运行，在吸引境外长期资金入市、完善市场结构与生态、促进跨境监管执法与风险防范能力提升等方面发挥了积极作用。

《公告》共5条，一是明确互联互通机制拓展至交易型开放式基金。内地和香港投资者可通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和交易型开放式基金的基金份额。

二是明确相关制度安排参照股票互联互通。交易型开放式基金纳入互联互通的交易和登记结算安排、投资者适当性、两地跨境监管合作等事项，参照《互联互通若干规定》执行。此外，明确境外投资者通过互联互通投资境内交易型开放式基金，不适用《规定》第十二条。

三是明确投资者识别码安排。交易型开放式基金纳入互联互通适用北向投资者识别码制度与南向投资者识别码制度。

四是明确证券公司、公募基金管理人相关要求。证券公司、公开募集证券投资基金的基金管理人开展港股通下交易型开放式基金相关业务有关事项应遵守有关法律法规要求，参照《证券基金经营机构参与内地与香港股票市场交易互联互通指引》《证券基金经营机构使用香港机构证券投资咨询服务暂行规定》等相关规定执行。

五是明确业务实施细则相关安排。要求上交所、深交所和中国结算分别制定或修改相关业务规则，报证监会批准后实施。

下一步，证监会将组织上交所、深交所、中国结算等稳步做好交易型开放式基金纳入互联互通各项准备工作，正式启动时间将另行公布。

沪深交易所发布公告

明确ETF纳入互联互通标的具体安排

24日晚间，沪深交所发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法（2022修订）》、《上海证券交易所港股通交易风险揭示书必备条款（2022年修订）》及《上海证券交易所港股通委托协议必备条款（2022年修订）》。

深交所发布《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2022修订）》、《深圳证券交易所港股通交易风险揭示书必备条款（2022年修订）》及《深圳证券交易所港股通委托协议必备条款（2022年修订）》。

交易所负责人针对大家关注的问题回答了记者提问。

问：请简要介绍一下《实施办法》的主要修订内容。

答：一是明确ETF纳入互联互通标的具体安排。将满足条件的深交所与联交所股票ETF纳入深港通标的范围，具体如下：深交所ETF过去六个月日均资产规模达15亿元人民币，且其成份证券以深沪股通标的股票为主；联交所ETF过去六个月日均资产规模达17亿元港币，且其成份证券以港股通标的股票为主，不得属于合成ETF、杠杆及反向产品。纳入标的的ETF须满足上市满六个月、其标的指数发布满一年等要求。原则上标的ETF将每半年调整一次。深股通ETF和港股通ETF的首次纳入考察截止日为2022年4月29日，首次纳入港股通、深股通的ETF名单及生效日期，本所证券交易服务公司、联交所证券交易服务公司将另行通知，请予以关注。

二是规范内地投资者返程参与深股通交易行为。规定深股通投资者不包括内地投资者，明确内地投资者的范围、界定标准。为给予香港经纪商等联交所参与者充分的准备时间，相关规定自2022年7月25日起施行后，对已开通深股通交易权限的内地投资者设置一年的过渡期安排。

影响有多大？

华创证券非银首席分析师徐康认为，ETF纳入互联互通，对资本市场长期建设、对外开放具有重要意义。ETF投资相对稳健，投资门槛也较低，互联互通对于丰富境内外投资者资产配置具有重要意义。

天风证券非银首席分析师夏昌盛表示，一方面，ETF纳入互联互通标的可丰富境内外投资者的投资渠道和交易品种，有利于境内外投资者更加有效对接对方市场资源；另一方面，ETF纳入互联互通标的将进一步改善投资者结构，有利于推动ETF市场健康发展。

互联互通开闸之后，两地将基于基金规模、跟踪指数选股以互联互通标的股票为主等原则，确定符合条件的内地ETF及香港ETF纳入标的范围，未来投资者可投ETF的选择范围会更加丰富。此外，目前内地ETF市场中，QFII客户参与ETF方兴未艾，ETF互联互通有助于内地ETF尤其是一些有特色的品种，比如科技ETF、银行ETF、券商ETF、消费ETF等进一步被海外投资者增持，ETF的投资群体进一步扩大。

自互联互通机制开通以来，外资通过沪深股通交投活跃，资金的主要流向对相关行业的流动性和业绩表现影响巨大。

Wind数据显示，沪深港通开通以来，北向资金保持净流入。截至6月24日，今年以来北向资金累计净买入金额为627.29亿元。自沪深港通开通以来，北向资金累计净买入金额达16961.46亿元。其中，沪股通累计净买入8926.38亿元，深股通累计净买入8035.07亿元。

招商证券分析师表示，这对A股的直接影响有限。由于互联互通的ETF已明确仅限于二级市场交易，所以不直接为A股市场带来增量资金，也不会通过ETF的一二级市场套利交易对成分股价格产生影响。