光伏赛道报复性反弹，底层逻辑找到了！（附股）

今日光伏板块再次走强，核心驱动力还是基本面够硬，在产业链持续高价反映出的高景气度下，继续超预期实现量价齐升。

近期行业动态：

5月17日，据国家能源局，1-4月光伏新增装机16.88GW，同增138%；其中4月新增装机3.67GW，同增110%、环增56%。

5月16日，美国-欧盟贸易与技术委员会TTC发布联合声明提出大力建设光伏发电能力，美国需要光伏发电量占比从现在的3%提升到2035年的30-50%，欧洲需要在2030年之前翻三倍；同时指出共同努力建立一个跨大西洋光伏供应链合作关系。

5月16日，美国19位州长向总统拜登发送公开信，哭诉反规避调查正给美国光伏产业及超过23万个就业岗位带来前所未有的巨大危机，并恳求政府发布一份初步裁决以消除商务部调查期间的不确定性（主要指未来可能的追溯性关税）。

据海关总署，4月光伏电池组件国内出口金额35.25亿美元，同增74.6%，环下14.2%；1-4月累计出口149.54亿美元，累计同增96%。

美国反规避调查对行业的冲击已在Q2最大程度体现（并被欧洲、中国、南美等地的强劲需求熨平），对行业整体景气度及企业全年出货量都不会有显著负面影响；在当前美国国内巨大的舆论压力和就业岗位风险下，不排除美国商务部或总统直接采取临时措施，以恢复进口组件供应，并驱动Q3终端需求景气度再次超预期。

Q2国内工商业分布式需求保持旺盛，部分集中式电站在组件价格高位仍有启动建设，4月国内光伏新增装机环比3月增长56%，打消疫情对国内装机影响的担忧；考虑到印度抢装结束+疫情导致运输效率下降，电池组件出口数据符合预期，整体看海外需求仍然维持高景气度。

近期产业链微观景气度维持强势，光伏中游订单能见度可见至6月初，负反馈压力暂不明显，全产业链Q2量利齐升明确。

Q2全产业链单位盈利几乎均处于持稳或改善趋势中，继续看好量/利环比提升的环节：

1）量：逆变器>组件>硅片及耗材/电池/胶膜>硅料≈10%>玻璃；

2）利：玻璃>胶膜>电池片>硅料>组件≈硅片及耗材≈逆变器>=0%。

A股关注主线及组合：

1）攻守兼备的硅料/电池龙头：通威股份、大全能源、特变电工；

2）调整充分、价值凸显的逆变器/储能龙头：阳光电源；

3）盈利能力环比改善幅度较大的玻璃（福莱特、金晶科技）、胶膜（海优新材、福斯特、联泓新科）；

4）新技术方向的组件/设备（隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、奥特维、迈为股份、捷佳伟创）；

5）受益硅片盈利超预期的（中环股份、高测股份、美畅股份、石英股份、金博股份等）。