惠丰钻石冲刺北交所，依赖单一供应商，毛利率变动遭问询

据格隆汇新股了解，柘城惠丰钻石科技股份有限公司（以下简称“惠丰钻石”）将于5月20日接受北交所上市委的审核，中国银河证券为其保荐机构。

惠丰钻石曾于2016年11月11日在全国股转系统挂牌，为基础层企业；而后于2020年5月25日进入创新层，目前公司仍所属创新层，截至2022年3月4日，公司市值为22.13亿元。

本次发行上市，公司拟募集3.1亿元，用于金刚石微粉智能生产基地扩建项目、研发中心升级建设项目以及补充流动资金。

公司的控股股东为王来福，其直接持有公司86.90%股份，实际控制人为王来福和寇景利夫妇，俩人合计控制公司96.65%股份对应表决权。

产品结构单一、毛利率波动大

惠丰钻石是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的企业，2020年12月公司被国家工信部授予专精特新“小巨人”称号。

2021年以来，培育钻石市场尤为火爆，部分工业金刚石单晶产能也开始向培育钻石倾斜，A股的“培育钻石概念股”更是频频活跃在投资人的视野，市场追捧的同时也为相关企业带来了一定的业绩，本文所写惠丰钻石期间内的产能利用率及产销率均实现快速增长。

整体业绩方面，2019年至2021年各报告期，惠丰钻石分别实现营收1.09亿元、1.42亿元和2.19亿元，相应的净利润分别为1650.78万元、3285.35万元和5692.83万元，公司营收和净利润均呈现增长的态势。

具体来看，公司的主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列，主要收入来源为金刚石微粉，其占比超过7成，公司产品结构较为单一。

毛利率方面，受到原材料采购成本的上升的影响，公司的主营业务毛利率呈现先升后降的态势，报告期内分别为34.12%、39.97%和38.02%。

值得注意的是，惠丰钻石的毛利率变动趋势与同行可比公司有较大出入，对此北交所也出具了相关的问询。惠丰钻石表示，公司存在一定的生产与销售周期，随着原材料采购价格的变动，公司生产成本结转单价发生相应的变动。报告期内，公司耗用原材料及半成品的单价呈先下降后上升趋势，因此导致公司的毛利率也呈现先升后降的趋势。

从主要原材料价格来看，高强度工艺金刚石单晶的单价从2019年的0.11元/克拉涨至2021年的0.15元/克拉；低强度工艺金刚石单晶则从0.08元/克拉涨至0.11元/克拉。两种工艺的涨价幅度都较大，2021年后者销售占比上升，但其生产的微粉及破碎整形料产品毛利率较低，从而拉低公司整体毛利率水平。

未来可能存在部分主要产品使用低强度工艺生产的金刚石单晶比重持续增高，可能导致公司毛利率进一步下降，从而影响公司盈利能力的风险。

供应商高度集中

报告期内，公司向前五名供应商的采购金额合计占当期采购总额的比例分别为67.89%、71.42%和82.26%，供应商集中度较高，主要是因为用于生产的原材料人造金刚石单晶的生产厂商相对集中所致。

其中，2021年度，公司对中南钻石有限公司的采购金额占比超过50%，主要原因是国家为实现“碳中和”的战略目标，积极发展光伏等清洁能源从而带动金刚石微粉的市场需求，公司为控制原材料采购成本并保证原材料稳定供应，提前储备了较多人造金刚石单晶。

公司过于依赖单一供应商，存在一定潜在的风险，同时大量的储备也导致公司的存货规模较大。报告期各期末，公司存货的账面价值分别为8907.01万元、8692.37万元和1.13亿元，占总资产的比例均在4成左右，占比较高。未来随着公司生产规模的扩大，期末库存可能会继续增加，若未来公司产品价格和原材料价格大幅波动，可能导致公司存货占用资金较多或发生大额存货跌价的风险。

结语

整体来看，在国家大力发展清洁能源、消费电子、半导体等战略新兴产业的背景下，金刚石微粉市场具有一定的发展空间，不过相关产业易受到宏观因素的影响，存在潜在的不利因素。就惠丰钻石自身而言，其经营规模较小，还存在诸如毛利率不稳定、供应商过于集中以及大额存货价跌的风险，未来还需加强公司管理。