瑞信：维持德昌电机(0179.HK)中性评级 目标价下调至9港元

瑞信发表评级报告指，德昌电机(0179.HK)在2021/22财年纯利按年跌31%至1.46亿美元，当中由于毛利率按年下跌3.8个百分点至19.4%，创下十年来最低水平，以致2021/22年度下半年纯利按年下跌52.5%、按半年跌43%至5,300万美元。

公司将毛利率收缩归咎于原材料成本上升，半导体持续短缺，运费上升，以及劳工成本上升及加班开支。另内地疫情爆发及相关封城致工厂关闭，干扰全球供应链及公司经营。展望未来，公司料外围带动的挑战及干扰持续，如全球通胀升温。公司对毛利率展望保守，即使德昌可以将原材料成本上升部分转嫁予下游客户。

该行表示，由于降低利润率假设，该行将公司今明两财年盈测下调6.9%及7.5%，并将其目标价由11港元下调至9港元，维持“中性”评级。