瑞信：下调华虹半导体(1347.HK)目标价至41.5港元 评级“中性”

瑞信发研报指，华虹半导体(1347.HK)去年第四季销售额按季增长17%，毛利率亦提升至29.3%，表现胜于预期。该行指，无锡8英寸晶圆厂产能保持满载，利润率维持高水平，12英寸晶圆厂出货增加至6万WPM，运行率处于第二阶段，加上产品平均售价持续改善，按季提升6%，支持公司今年首季销售额按季增长6%的指引。管理层将毛利率预期下调至28%至29%，留下约80个基点缓冲空间。

报告指出，华虹今年产能利用率将达到稳定水平，预期明年将再次增加产能，预期公司今年将专注于改善产品组合，以进一步稳固定价。去年资本支出为9.39亿美元，瑞信预期今年将增至13.5亿美元，认为在强大本地化及周期性建设下前景强劲，将2022至2023年每股盈利预测上调至2港元及2.15港元，维持“中性”评级。目标价则基于2023年预估市盈率约2倍，由43港元下调至41.5港元，反映来年部分风险调整，对华虹本土化长期增长潜力保持乐观，仍然认为公司在国内市场处于有利地位。