网红甜品烧钱开店，卖面团的闷声发财

2021年，餐饮圈里的悲喜并不相通。

1月上旬，北京三里屯附近的黄牛生意很不错，天气太冷，“黄油与面包”太火，来打卡的年轻人太多。黄牛很容易被辨认，拿着硕大的绿手提袋徘徊、搭讪。为了品尝到“轻奢”牛角包，顾客得挨冻两三个小时。

12月，长沙墨茉点心局在北京西单的新店开业，排队也要一两个小时，没到闭店时间产品早早售罄。一年半时间里，他们在全国开了60多家店。

一边是海底捞、吉野家、原麦山丘等关店收缩，一边是资本捧红了新一批网红，从咖啡、烘焙连锁到热卤味。墨茉点心局、虎头局、泸溪河、爸爸糖、黄油与面包……开店速度和高估值令人咋舌，都是前辈稻香村、好利来、味多美没享受过的。

这些网红烘焙产品红了一整年，能不能继续火下去、赚到钱？不清楚。现在唯一能确定的是，卖原材料、半成品给他们的上游厂商先一步发财了。

赢家在上游

网红烘焙店也要依靠中央工厂。

 1月20日，立高食品发布2021年业绩预告，预计全年实现营业收入27.8-28.5亿元，同比增长53.62%-57.49%；归母净利润2.75-2.95亿元，同比增长18.49%-27.10%。

 立高食品没什么名气，应该这么介绍它：你在墨茉点心局、山姆会员店排队买到的一些麻薯、瑞士卷、慕斯蛋糕是立高做的，门店简单烘烤加工后零售。他们的客户名单上还有幸福西饼、味多美、好利来、面包新语、盒马生鲜、永辉超市、家乐福、华润万家、海底捞、豪客来、希尔顿欢朋、乐凯撒披萨……

2021年四五月，立高食品和同行南侨食品相继上市。在网红品牌还在烧投资人的钱、到处拓店之时，上游的供应商已经是这场盛筵里的赢家。

南侨食品2021年前三季度实现营业收入20.55亿元，同同增长27.50%；归母净利润2.74亿元，同比增长32.56%。南侨的客户包括奈雪的茶、爸爸糖、达利、好利来、味多美、85度C……

烘焙行业基本有两种生产经营模式，一种是以达利食品、桃李面包为代表的中央工厂+渠道分销模式，通过超市、便利店销售；一种是中央工厂+连锁店模式，由工厂供应成品、半成品给中西式烘焙门店，门店再次加工后售卖。第二种是最受欢迎的经营模式，无论是新晋网红店，还是老牌连锁，都需要专业的材料供应：奶油、水果果酱、冷冻面团、馅料等。

成倍增长

立高食品2000年成立，主要产品为奶油、水果制品等烘焙原材料；2014年-2015年增加挞皮等冷冻烘焙食品；现在供应各种甜甜圈、挞皮、起酥产品、饼类、蛋糕等，一共有660多种产品。

分渠道来看，立高食品上半年的冷冻烘焙食品收入为7.31亿元，其中商超渠道收入同比增长212.35%，烘焙及餐饮渠道同比增长70%。商超增长贡献主要因为山姆会员店等老客户的增长。

为公司赚钱最多的是麻薯、葡挞、甜甜圈、冷冻蛋糕，其中麻薯及冷冻蛋糕在2021年“成多倍增长”。其余牛角包、金枕面包、蛋黄酥卖的也不错。

立高的产品有多便宜？冷冻烘焙食品平均单价19.62元/KG，甜甜圈平均单价为24.91元/KG。注意单位是千克，但心动也没用，个人消费者基本买不到，它主要对B端客户。旗下的奥昆品牌在京东上有一点销售，品种很少、销售占比也极小，C端客户不是公司发展方向。

上游的立高是有议价实力的，2021年油脂等原料价格上涨，公司把酱料、港挞、葡挞、牛乳奶油等产品进行了提价，部分幅度在5%左右。

南侨食品历史更悠久，前身为南侨工业公司，1952年就开始从事乳制品、面粉、餐饮、洗涤用品等业务，在日本、泰国、中国大陆及中国台湾都有布局。1996年南侨在天津设厂，做烘焙油脂业务。至今，南侨食品有烘焙应用油脂、淡奶油、馅料、冷冻面团、进口品五大系列，200多个品种。其中最主要的产品为烘焙应用油脂，销售额占比在60%以上。

（南侨2020年十大直营客户）

得益于烘焙热，南侨食品的冷冻面团好卖极了：2017-2020年，小小的面团毛利率从31%增长到接近46%。同期烘焙应用油脂类产品毛利率从36%增长到40%多；淡奶油毛利率从36%增长到43.76%。

冷冻烘焙食品行业很分散，立高和南侨规模算比较大的，但占比都不高。立高的管理层早前粗略估计，“我们产品覆盖全国10%-20%的饼店，且单个饼店产品渗透率不到10%。”两家赚到钱的隐形巨头都在扩产、抢滩。

(2021年南侨食品产能不足)

南侨食品上市筹集资金的目的，就是扩产、技改上海、天津和广州三地的工厂，项目总投资额为7.2亿元。

立高河南工厂在2021第三季度投产了甜甜圈、麻薯、起酥类生产线，但甜甜圈等产品还有较大缺口，第四季度又新增了1条甜甜圈产线；2022年葡挞、冷冻蛋糕产线将陆续投产。预计立高浙江工厂在2022年年中部分投产。