中金发研报表示,人行此次LPR下调基本符合预期,主要反映1月17日MLF利率下调的影响。由于去年12月后影响加点的因素短时间变化较小,1年期LPR跟随MLF同幅度下行10个基点,而按揭贷款利率近几个月已有下降但供给仍然偏紧,因此5年期LPR仅下行5个基点。
该行指,降息的影响包括MLF下调导致内银负债成本节约;第二是LPR下调银行贷款收益率下降;第三是市场利率中枢也可能相应下降。该行测算此次降息对内银对净息差负面影响约1.9个基点,相当于净利润2%。
中金指,招行(3968.HK)、平安银行(000001.SZ) 、宁波银行(002142.SZ)等银行由于资产和负债结构因素受到影响小于同业。考虑到银行会主动调整资产负债结构应对息差压力,且存款自律定价机制调整节约负债成本效应逐渐显现,降息实际影响较小,该行维持今年银行净息差小幅收窄2至5个基点的判断。
而相比净息差压力,该行指内银股信用成本是现阶段影响利润的主要因素,稳增长政策有助于改善银行资产质量预期。中金继续看好内银股全年“否极泰来”,重申推荐资产质量良好、且受益于财富管理和金融科技机遇的招行、平安银行、邮储银行(1658.HK) 。