中金：维持海底捞(6862.HK)跑赢行业评级 目标价降至20港元

中金发表研究报告指，受内地疫情反覆、近年扩张过快、部分门店选址失误、组织管理未能适应公司规模等因素影响，海底捞(6862.HK)2021年翻桌率复苏步伐及利润表现持续受压，虽然去年12月翻桌率已恢复至2020年同期的90%，较11月的85%持续改善，但相信要完全改善仍然需时。

中金指出，海底捞计划在2021年底前逐步关停约300家门店，并预期在平均翻桌率低于每日4次前不会再大规模开新店，将注意力聚焦在提升现有店铺质量及公司内部管理上，近期在组织架构上恢复大区管理体系，加强考核门店KPI及综合经营数据，并下调部分产品的价格，改善产品品质、产品研发推广及消费者体验链接等。

考虑疫情反覆及关闭部分门店带来的一次性费用影响，该行下调海底捞2021年盈利预测，预期净亏损达10.17亿元人民币，维持2022年盈利预测为19.17亿元人民币，引入2023年盈利预测28.36亿元人民币，目标价降13%至20港元，评级则维持“跑赢行业”。