瑞信发表报告,料海底捞(6862.HK)2021年将出现亏损,并将2022和2023年的盈利预测分别削减37%和20%,意味着2019年至2023年期间的净利润年复合增长率为10%。目标价亦由25.5港元下调至18港元,评级“中性”。
瑞信指,海底捞继续受到客流和门店销售复苏缓慢的影响,去年下半年的翻台率与2019年下半年/2020年下半年相比,分别恢复至65%/85%左右。公司基本完成在第4季关闭或暂停300家餐厅的计划,该行相信其中大部分应该是永久性而非临时性的关闭。
瑞信指,海底捞可能需要至少1至2年的时间重振品牌,以重新进入扩张轨道。由于管理层对扩张持谨慎态度,该行将2022年/2023年的净开店数削减至分别为5家/25家,原预测数目为200家/150家,将翻台率预测分别提高至3.6次/3.9次,原为3.5次/3.7次。