中金：小鹏汽车-W(9868.HK)交付胜预期 评级跑赢行业

中金发表报告，指小鹏汽车-W(9868.HK)11月实现交付15613辆，按年升近2.7倍，按月升54%，连续三个月付运量破万辆，超出市场预期。智能化引领销量快速提升，2022年体现规模优势。中金称，其现估值相当于预测明年市销率7.2倍，维持公司盈利预测和“跑赢行业”评级不变，目标价271港元，相当于预测明年市销率9倍。

报告认为小鹏内公司前置投入带动费用支出绝对额增长较明显，但伴随产能爬坡及新车交付带动规模效应，后续公司在把握智能电动机遇期的同时，有望继续体现明显的单车费用收窄。坚持软硬件全线自研，构建科技优势和商业模式创新。