平安证券港股策略：疫情恐慌再起，“攻守兼备”为优

核心摘要：

第一，港股11月有所下行，全球股市弱势中分化，发达强于新兴。2021年11月截至26日，以恒生指数为代表的港股市场以-5.11%的月度涨跌幅位居全球主要股指尾部；全球股市整体弱势，发达市场跌幅小于新兴市场。

第二，非必需消费成唯一上涨行业，能源、科技显著下跌。港股整体的弱势背景下，绝大多数行业月度都以下跌收尾，仅非必需消费成为11月（截至26日）唯一上涨行业。究其原因，能源、原材料主要是受国际油价自高位显著回落，并带动全球大宗集体回调，月底南非变异病毒加剧了商品的下跌的带动；而资讯科技主要是受国内针对互联网监管落地超预期的冲击。

第三，疫情再次引发恐慌，互联网“政策底”仍需时日。近期在南非检测出的名为Omicron的变异毒株，携带了大量突变，被WHO定性为最高级别的“值得关切得变异株”（VOC），传播速度惊人，引发了国际金融市场堪称“黑色星期五”的行情。仅11月26日当天，WTI原油跌幅超过12%，布油跌幅超过11%，欧股三大指数跌幅在3.5%-5.0%之间，美股三大指数跌幅也在2.0%以上。未来在Omicron变异株极高不确定性干扰下，全球市场面临的波动将显著加大，会给港股的外部环境造成不好影响。另外，近期国内针对互联网平台的主播、广告、金融支付等领域出台了相关的管理规则，超出了市场预期。我们还是要强调，互联网“政策底”的到来尚需时日，即使最接近“政策底”的领域——网络游戏，所以对于港股互联网板块的布局，仍需坚持我们一直以来建议的“逢低分批布局”，也可以等待更明确的接近“政策底”信号后再进行加大布局。而对于港股另一受关注的消费领域，我们推荐“口红效应”逻辑强的“悦己型消费”，主要包括：潮玩、美妆、医美、电子烟等。

第四，12月港股关注消费与医药机会。从一个月角度看，我们认为港股尽管面临内外部诸多不确定性，但在前期已经大幅下行的基础上，恒生指数市净率再次跌破1.1，11月26日收盘仅为1.07，12月港股面临的结构性机会不会少，但考虑疫情的不确定性增强，我们的月度策略定为“攻守兼备”，推荐关注景气度高的消费与医药机会。消费关注潮玩等“悦己型”消费，医药关注疫情防控相关品类，互联网游戏龙头也可适当关注。据此，我们推出12月港股十大金股。

第五，攻守兼备，我们重磅推出12月港股十大金股：0700.HK腾讯控股、9999.HK网易-S、0002.HK中电控股、2020.HK安踏体育、2313.HK申洲国际、2137.HK腾盛博药-B、1193.HK华润燃气、9992.HK泡泡玛特、1877.HK君实生物、9939.HK开拓药业-B。