跌近30%的安防龙头,冯柳、张坤浮盈缩水或超九成

好的投资人,至少要有两三次敢于对抗整个市场

这周,安防龙头海康威视又创下了阶段性的新低,自7月末创下历史以来股价70.44元后,开始长达小半年的阴跌,整体跌幅近30%。

这家公司关注度高除开自身的行业地位外,还是机构的重仓股,截至到三季度末,总共有727机构持有海康威视,而对这家公司重仓的机构代表:冯柳旗下的高毅邻山1号远望33号,张坤的易方达蓝筹精选,二者合计持有市值超150亿元。

1、为何海康威视市场表现脆弱

海康威视作为智能物联网解决方案和大数据服务提供商,主要以视频为核心,聚焦综合安防、大数据服务及智慧业务等领域,并在全球视频监控领域,海康威视已市占率连续多年位居第一。

在安防市场早早进入存量竞争的前提下,海康威视早在2009年开始提出“从产品提供商向产品+系统的整体解决方案提供商转变”,并在2015年的年报中提出向AI智能化转变,逐步形成企业第二成长曲线。

根据数据来看,海康威视2020年创新业务收入增速达到约39.0%,其中机器人、萤石网络业务的同比收入增速分别为66.9%、12.6%,其他创新业务的收入同比增速高达83.5%。根据2021前三季度财报显示,公司创新业务共实现营业收入92.4亿元,同比增幅高达87%,在总收入中的比重提升至16.61%。

从数据来看,海康威视的创新业务占总体业务比重并不大,但是增长速度非常快,可以看出海康威视在转型路上正在加速。

但是,从最近的市场表现来看,为何不香了呢?

首先是市场风格的问题,海康威视属于科技股,今年主要的风格是高景气赛道和中小盘股,比如新能源、光伏和一些芯片的细分领域,同时又在中小盘的个股上,比如中证1000指数。而海康威视作为行业的龙头权重股,在今年虽然创了股价新高,但是整体上是零涨幅。

其次海康威视正处于转型阶段,对于这类企业,市场都有一定的验证和预期阶段。在公布超预期的中报后,海康威视的股价很快的创下了新高,但是现阶段又缺乏一定的公司信息去支撑成功转型的基础。

毕竟增长强劲的新业务带来的是透支企业的毛利率,比如在销售费用端。从2015年至2020年,海康威视的销售费用从21.79亿元增长至73.78亿元,研发费用自2017年从管理费用中单列以来,从31.94亿元增长至去年的63.79亿元。

同时市场竞争者强劲,比如大华股份、安讯士和华为。而华为,在2020年,华为发布了“四无”生态型摄像机、AI超微光卡口摄像机、双光谱热成像摄像机、AI双模球型摄像机、超高密智能视频存储平台、5G摄像机等诸多新品,并且在算力、算法和数据方面的实力,无疑是海康威视最大的拦路虎。

2、冯柳、易方达浮盈缩水或超八成

海康威视超100亿的持仓,已经成为了冯柳最大的一笔持仓,根据wind数据来看,冯柳最早买入该公司是在去年第三季度,并直接下重注超80亿元,对应的价位大概是30-36元。而在当年第四季度又加仓,截至到期末持仓市值来近121亿元。

而在那个季度,海康威视的股价迎来一波涨幅,并在2021年第三季度涨幅触及到了69.60亿元。超百亿的持仓也让冯柳旗下的高毅邻山1号远望33号基金浮盈超30亿元。

一季度海康威视股价创下新高之际,冯柳对其持仓进行了减仓,对应市值近20亿元,并保持仓位至今,而从数据来看,海康威视中报持仓市值大约在138.67亿元,而到了三季度就显示118.25亿元。

在这两个季度的时间,股价在创下70.44元最高价后,跌幅大约在18%,对应冯柳的亏损20.42亿元而在四季度,海康威视的股价依旧跌幅13%左右,说明冯柳的浮盈依旧在缩水。

易方达张坤,在某次采访时说道:“好的投资人,至少要有两三次敢于对抗整个市场。”在海康威视的身上,可以说是典型的案例,逆势加仓。

张坤旗下的易方达蓝筹精选是在2020年年报开始出现在海康威视十大流通股股列表上,位列第九大流通股股东,对应市值33.95亿元,在此后的几个季度一直采取加仓的态度。在今年一季度,张坤也是对其加仓,对应持仓市值来到50.31亿元。在后续操作上,二季度持仓保持不变,在三季度把仓位提升至69.20亿元,成为海康威视第七大流通股股东。

从图中可以看出,除开前期顺势加仓外,三季度的张坤对于海康威视则是逆势加仓,彰显了对这家企业的看好,值得一提的是,去年四季度至今,海康威视的整体涨幅在26.39%,但是张坤两次的加仓动作基本上都是在建仓价位之上,浮盈或跟冯柳类似,出现大幅度回撤。

小结:

作为一家转型之中的企业,还未出现明显成功的迹象。相反前路的障碍依旧很多,但是作为国内AI智能的龙头企业,海康威视的实力不容忽视,或许这也是众多机构看好的原因。

投资本来就是需要时间去给自身的判断做出结论,短期的股价变化并不能看出企业的质量,跟踪企业的成长才是重中之重,冯柳、张坤这类顶尖的投资人,他们做出的判断,也要经过时间去看。

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