大和：降华住集团(1179.HK)目标价至38港元 评级下调至跑赢大市

大和发表报告表示，华住集团－S(1179.HK)盈利可见度因为全球疫情蔓延而降低，下调其2021-23年的非通用会计准则(non-GAAP)EBITDA预测19%至26%，评级由“买入”下调至“跑赢大市”，目标价由50港元下调至38港元。

大和认为，华住集团业绩中最大的意外是管理层对近期前业务景的态度突然变得更加保守，以及战略从“超大规模”转向“精益增长”战略，是由于管理层低估了疫情在全球范围内的持续影响，而过去几个月国内爆发了多轮疫情，这已经开始抑制加盟商开办新酒店的意欲，虽然对集团长期前景看法保持不变，但其酒店网络扩张步伐放缓，可能会导致短期内被继续下调评级。

大和指出，投资者不应因为华住集团减慢扩张速度，将其解读为酒店业的急剧放缓，因为该公司仍计划在明年和后年分别开设至少1,500家酒店，不过这意味着将无法实现明年底前增长至1万家酒店的目标，该行预计这目标将在2024年中实现。