豪恩汽电冲刺创业板，2020年营收7.19亿元，资产负债率较高

近日，深交所恢复深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司(以下简称“豪恩汽电”)发行上市审核，保荐人为国信证券。

此前，因发行人及保荐人更新财务资料，主动申请中止发行上市审核程序，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条的相关规定，深交所中止豪恩汽电发行上市审核。

豪恩汽电专注于汽车智能驾驶感知系统研发、设计、制造和销售活动，旗下主要产品包括车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达系统等。旗下主要产品具有定点性特征，系根据整车厂商特定车型定向研发和生产而来，能够为整车厂提供汽车智能驾驶感知系统一站式解决方案。

图片来源：招股书

本次公开发行前，公司实际控制人为陈清锋、陈金法。陈清锋直接持有公司5.51%的股份，并通过发行人股东豪恩集团、华恩泰、佳富泰、佳恩泰和佳平泰间接控制发行人 61.80%的表决权，合计控制公司 67.31%的表决权；陈金法直接持有公司 9.86%的股份。

本次拟募集资金4.02亿元，投资的生产项目为汽车智能驾驶感知产品生产项目、研发中心建设项目、深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司企业信息化建设项目和补充流动资金项目。

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资产规模、营业规模低于同行

近年来，在全球汽车产业汽车产销量稳步增长的带动下，消费者对汽车驾驶的安全性、舒适性、功能多样性提出了更高的要求，市场需求也出现了快速增长。公开数据显示，2017-2022年全球汽车电子市场规模将以 6.7%的复合增速持续增长，预计至 2022年全球市场规模可达 2万亿，而国内市场规模接近万亿。

伴随着汽车电子行业智能化、网联化和集成化的发展趋势，公司所在的汽车智能驾驶感知系统产业的技术发展速度较快，业绩出现了一定的增势。

报告期内，豪恩汽电实现营收分别为6.76亿元、6.38亿元、7.19亿元、4.49亿元，归属于母公司所有者的净利润为-2429.58万元、1895.52万元、6755.37万元、4906.22万元。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 15.89%、20.43%、22.61%和 22.67%，主要受到产品结构、原材料价格以及行业环境变化等因素的综合影响。

一方面，受制于未来汽车行业景气度，一旦出现明显下滑，可能导致总需求下降和加剧行业竞争，从而将对公司的经营业绩产生不利影响。

另一方面，豪恩汽电的主要原材料为芯片、电容电阻、镜头、线材、探芯、五金、PCB 板、模具、塑胶等，报告期内，公司直接材料成本占主营业务成本的比重分别为85.06%、86.51%、88.29%和 88.34%，占比较高。一旦公司主要原材料价格未来持续大幅上涨，公司生产成本将显著增加，存在原材料价格波动的经营风险。尤其是公司产品生产所需的芯片等电子元器件部分依赖从美国、韩国、荷兰、日本等国家进口，可能受到国际局势、贸易政策、海外新冠疫情等多方面因素的影响。

最为重要的是，随着国内外汽车电子行业的快速发展，汽车智能驾驶感知技术不断更新升级，博世集团、法雷奥等国际厂商在资金规模、技术投入和客户资源等方面的优势突出，同时，国内其他领域的感知设备制造企业数量较多，会给公司带来较大的竞争压力。

报告期内，豪恩汽电作为非上市公司，在资产规模和营业规模均处于相对较低水平，但其毛利率和研发投入占比居于平均水平。报告期内，公司研发费用分别为5677.07万元、5327.71 万元、5747.99万元、3582.33 万元，占各期营业收入的比例分别为 8.40%、8.35%、8.00%和7.98%，亟待进一步提升。

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前五大客户集中度较高

同时，目前公司的主要客户为汽车整车制造商及其一级供应商。报告期内，公司向前五名客户的销售收入占同期营业收入的比重分别为70.04%、57.38%、59.28%、58.63%，虽逐年有所下降，但客户集中度还是较高。一旦上述客户因为市场低迷等原因使其自身经营情况发生变化，导致其对公司产品的需求大幅下降，或者公司不能持续拓展新的客户和市场，或将面临一定的经营风险。

此外，豪恩汽电运营所需资金主要是股东原始投入、银行借款以及经营所得，未对外进行大额直接融资。报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为 86.36%、81.23%、77.33%和 72.71%，处于较高水平。随着公司业务规模的持续扩大，对长期资金及流动资金的需求将不断增加，若公司不能获得足够的资金，或会对日常经营造成负面影响。

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结语

整体来看，我国汽车制造企业把握住全球分工和汽车制造业产业转移的历史机遇，实现了跨越式发展，现已成为全球汽车工业体系的重要组成部分，汽车电子市场蓝海也受到利好发掘。对于豪恩汽电来说，好好把握上市机遇很关键，不过最重要的还是继续注重核心技术成果的产品化、产业化及商业化应用，以实现智能驾驶感知系统的产业化和智能化水平提升。