今日跌市，资金在提前跑路？-格隆汇

今天的市场，二话不说，直接来了个跌市。

A股三大指数跌幅均超过1%，这几天火热的煤炭、石油股开启了回调模式。港股开始也未能幸免，开盘时恒生指数跌超1%，而科技股扎堆的恒生科技指数则大跌2%，不过尾盘开始反弹，最后恒生指数竟然收红。

下跌的原因，主要有两个，一是隔夜美股大跌，道指跌1.63%，标普500跌2.04%，纳指更夸张，跌幅达到2.83%，创5月份以来最大跌幅，同时，美债收益率升至1.534%，续创6月以来新高，耶伦和鲍威尔在出席国会听证会时都警告说，如果因为不提高债务上限而导致美国违约，将造成灾难性后果，许多共和党参议员表达了对高通胀的担忧；二是邻近国庆，有资金选择出逃，以规避国庆期间可能出现的波动。

我们提示过投资者，国庆前可以选择先出来，现在看来，资金还是很聪明的，如果说原来还有点扭扭捏捏，那美股的大跌，放假时间又逼近，正好给了跑路的最佳借口。

1 凌乱

纵观现在的市场，确实有一点凌乱。

资源股炒一波，酱油股炒一波，白酒股炒一波，看得让人眼花缭乱，无所适从，更难以提前捕捉行情变化。

不过，仔细回看，一条逻辑主线又非常地清晰，那就是“涨价”，不管是煤炭、拉闸限电，亦或是酱油白酒，都离不开这两个字。

这也说明，涨价的确很能撩动市场的神经，至于最后是不是真的涨价，已经无所谓。现在就有消息质疑，更多的是大家捕风捉影，YY出来的一个想法。当然，这也是很符合市场的脾性，没利好就造一个利好，这样大家才能接着奏乐接着舞，若都是理性冷静，那赚谁的钱去？

从行情上看，现在仍旧处于风格切换之中。

在之前的文章中，谈到风格切换这个话题时，我们的判断是消费股的估值其实并不算便宜，甚至有的仍然偏贵，而以新能源为主的科技成长股估值更没有回落到合理水平，所以如果没有新的产业方向出现，大的资金方，并不急于大举入市。而入市的资金，多数不会很看重估值，反而更看重消息面、情绪面。

典型的例子，就是从上周炒到现在的拉闸限电，各种传言，甚至还不乏引到中美博弈这一层，可谓高瞻远瞩，但如果想到自媒体唯流量是从的盈利模式，明显是他们YY过头了。至于海天、茅台的所谓涨价，海天自己都出来澄清了传闻，茅台的也都是市场凭借只言片语臆造出来的“镜像”，股价的快速回落就是最好的证明。

央视回击“大棋” 来源：央视网

不过，有两点可以肯定，一是各种风格切花、板块的轮动还在继续，高估值的回落，低估值的上涨，仍然是主线；二是板块的轮动貌似越来越快，酱油股、白酒股，还有昨天地产股、石油股，大涨之后基本第二日就回调了。

毕竟还有最后一个交易日就迎来长假，大点的资金怕是早早就“晒网”，想着去哪度假去了，哪里还有心思“打鱼”，剩下一堆还恋战的游资，想割最后一把韭菜，但是以他们的实力，也只能做到这份上了。

接下来，再谈谈两个投资者比较关心的问题。

2 过节：持股还是持币？

这个“to be or not to be”问题，其实今天市场已经给出答案。

但是理性地看，主要取决于你持有的是什么股票。如果是前期炒得过高的热门板块、热门个股，那确实有风险，因为七天的假期，外围市场如何翻雨覆雨，我们是不知道的，特别是港股市场上。

真正的投资精髓，在于你能够抓住多少主升浪，更在于你能够规避多少风险，风控永远不是一个过时的话题，面对太多不确定性，跑路或许是很不错的选择。

因为港股通，内地资金这些年大量涌向香港市场，导致风格和生态都出现了变化，同时也带来了A股热衷概念炒作的风气。但是，港股仍然是港股，虽然媒体不断吆喝南下抢夺定价权，但实际上掌握定价权的，始终是老外，他们的投资理念也很简单，注重基本面，避免概念炒作。所以，对于一些概念板块，千万不要期待老外会脑子进水，成为高位接盘侠。实际上，他们宁愿不赚追高的钱，也要确保资金的安全稳定。

看似有改变，其实底层的东西并没有变，老外还是老外，他们不会跟随内地资金就改变自己的风格，所以港股概念板块的炒作，基本可以肯定，就是国内资金在炒，接盘的当然也是国内资金，说得更直白一点，就是国内资金在互坑。

这反倒给了老外狙击的机会，国庆期间港股通关闭，国内资金无法及时救场，外资完全可以利用这个时间窗口做空港股，而做空的猎物，大概率会是前期被乱炒上天的股票，这里面，新能源是非常值得警惕的板块。

所以，手头仍然有像新能源这类高估值股票的投资者，持股过节的确应该谨慎，如果仍有浮盈，不妨先出来，当中也包括A股，尤其是A+H的新能源股票，届时如果被猜中，国庆期间港股新能源被砸盘，那么节后的A股也很难逃脱下跌命运。所以，置身事外，隔岸观火，是最稳当的策略，手中无股，管它国庆行情如何波动。

当然，也有观点认为国家会稳定股市，即使外资可以趁机“偷袭”，那也只是在港股，在大A股它们不敢乱来，也不能乱来，这点我就不评论了，看各自的信仰吧。

另一面，如果持有的股票是低估值，安全边际较高，所在行业的基本面尚可的股票，持股过节问题也不大，因为从目前行情来看，即使国庆节期间，外资趁机做一把空局，盯上的基本都是有缝的“蛋”，无缝的“蛋”，顶多也就是跟随市场震荡一下，不会有大麻烦。

如果实在不好做决策，还可以考虑另外一种办法去规避风险，那就是对冲。A股的衍生品相对少，对冲起来不容易，不过港股可以，即使不考虑衍生品，最老土的做法可以直接借入股票，然后卖出，这样股价一旦下跌，自己反而可以盈利。退一步说，即使上涨，原来的股票还可以继续盈利，只有做好配置，是可以做到两头皆不误。

至于持股既不在高估值板块中，也不在低估值行列中，持股持币也就无所谓了。

3 切换到何时？

正如前文所言，现在还看不到风格切换结束的时候。

既然高估值的股票还不是特别具备吸引力，而低估值的股票又被炒了一轮，那就很难撩拨起足够多的大资金，像去年下半年抱团白酒，以及6、7月份抱团新能源。没有抱团，就没有清晰的单边上涨路线，这正是眼下题材炒作过于旺盛的原因。短炒者很喜欢这种行情，手起刀落，快进快出，待久了自己也很忐忑，倒不如抓紧时间，搞完一个再搞下一个。

所以，在这种行情中，要想赚钱，短炒是一种有效的操作策略，只是，短炒同时也是苦活累活，要求高，反应又要快，若非游资内部人士，很容易被搞得晕头转向。

最近，各大券商都陆续发表了对最后一个季度的展望，但投资策略偏保守，基本也是主张在超跌板块和成长板块之间来回倒。

换言之，在券商眼中，Q4仍然是风格切换阶段。

作为投资者，如果无法追得上短炒资金的炒作步伐，倒不如在自己熟悉的价值股和成长股之间来回切换，赚个安稳钱。

当然，最好会出现新的产业发展方向，再次出现大资金抱团行情，不过现在还看不到这些迹象，唯有通过紧盯政策来发现机会。最后一个季度通常也是国民经济的收官阶段，出现重大政策调整的机会不大，2018年那一次是因为极端情况。

但是，出台一些政策确保完成全年经济目标，是非常有可能的。因为不管是全球，还是国内，经济所面对的挑战都比较大，这或许也是后疫情时代的一道奇观，甚至某程度上可以说是乱像。

起因，离不开欧美国家无底线地印钱、发钱，造成了现在全球供应链的混乱，最典型的例子，就是居民拿钱惯了，不愿意出来工作，导致劳动力市场供需紧张，即使现在疫情缓解，社会解封，但离恢复正常的社会生产活动，仍然有距离。反过来，像有效管控疫情、有制造业基础的国家，订单纷至沓来，但同时也导致了全球货运价格飙涨、能源消耗过度等等，如果再算上由于流动性泛滥，使得通胀问题高企，供应链的中断和错配已经甚嚣尘上。

所以，现在各国都在加大力气拨乱反正。

美国在加快收水，我们在平抑大宗商品价格，确保正常的能源供应，效果或许不会很快显现，但是回归正常轨道，只是时间问题。这也说明，那些借助各种“涨价”炒作一番的，后续的动力不会太强，即使现在还可以享受，但也要时刻注意拐点的到来。