美银证券：重申永达汽车(3669.HK)买入评级 目标价18港元

美银证券发表研究报告表示，永达汽车(3669.HK)此前宣布出售永达融资租赁80％股权，交易完成后，永达将持有约20％股权。同时，永达计划在2022年贷款到期后，停止永盛融资租赁和永达小额贷款。该行认为这些举措表明永达旨在减少贷款相关业务，专注汽车销售及售后服务。由于永达2021至2033年盈利持续增长，并提升资产收益率，该行重申其买入投资评级，目标价18港元。

报告指，永达汽车出售永达融资租赁将为集团释放约5.6亿元人民币资金，为未来的门店扩张做好准备。2020年永达融资租赁盈利占集团盈利的6％，而股本收益率约16％，该行认为交易不会对永达汽车的盈利带来显著影响，反而会提升集团的股本收益率，并料有息负债率将可改善约20个百分点。

在新车销售方面，该行指，豪华品牌的价格在今年第二季保持稳定，在全球供应趋紧的情况下，捷豹、路虎等进口车的价格持续回升，毛利率或可按季改善。管理层认为，芯片短缺的影响有限，对全年销售目标持乐观态度。此外，今年第二季售后市场销售保持稳健，利润率稳定。该公司在二手车交易和新能源汽车销售方面也取得了稳步进展。