瑞银：首予京东物流(2618.HK)买入评级 目标价56.3港元

瑞银发表报告，认为投资者对京东物流(2618.HK)外部客户增长担忧过度，预计其来自外部客户的销售贡献将从2020年的47%上升到2023年的60%，而受人员效率和资产利用率的提高推动，营业利益率将从2022年开始持续扩大，首次给予京东物流买入评级，目标价56.3港元。

瑞银解释，根据灼识谘询(CIC)预测，由于对专业和专项物流服务的需求不断增加，中国的综合供应链市场规模在2025年预计将达到3.2万亿元人民币，5年复合增长率为9.5%，市场仍有进一步整合潜力。该行预测在2020年至2023年，京东物流的外部客户收入年复合增长率为43%，主要是由以下因素驱动，包括对京东的第三方卖家和其他电子商务平台的渗透率上升，以及优质快递的扩张，而两者都有京东的高服务质量、强大的品牌形像和不断扩大的物流网络作支撑。