野村：新秀丽(1910.HK)首季业绩反映销售持续复苏 维持买入评级

野村发表研究报告指出，新秀丽(1910.HK)今年首季业绩反映销售持续复苏，盈利能力亦继续改善，虽然个别市场仍有隐忧，但整体业绩稳健，尽管销售复苏按季减慢，但亚洲经调整EBITDA自2020年第三季起持续转正，则属利消息，而北美亦自2021年第二季起步入正数，维持买入评级，目标价为21.6港元。

报告指出，新秀丽首季以固定汇率计算的销售净额，按年下跌42.4％，亦比2019年首季下跌57.3％，反映销售跌幅逐步收窄，EBITDA亏损亦收窄至2850万美元，主要得益于广告及SG&A开支比率下跌。

报告说，新秀丽4月销售持续改善，但相信第二季表现将受累于印度疫情，管理层对第二季度销售增长约53-54％仍感乐观，主要因为全球各地开始接种疫苗，而中国和美国的疫情继续缓和，自4月起，美国客户开始补充存货，此趋势于5月延续。