富瑞：维持统一(0220.HK)“买入”评级 目标价11.2港元

富瑞发表研究报告指，统一企业中国(0220.HK)今年首季核心纯利升4％，公司维持今年销售录双位数增长的目标。尽管原材料价格上涨，惟相信成本升幅已受控；同时，统一计划更有效投资于市场营销及推广活动，令未来上、下半年的盈利贡献可更平均，并期望自下半年起盈利会进一步改善，故维持“买入”评级，目标价为11.2港元。

富瑞表示，统一首季纯利按年下跌10％至3.78亿元人民币，若撇除一次性项目，纯利料升约4％。首季饮品销售按年录双位数增长，是2019年增长率的2倍；食品销售按年录单位数跌幅。另外，电商渠道贡献仅有低单位数，惟增长率快速。

该行又指，由于成本上升，令首季毛利率录得按年下跌，公司估计部分经典产品毛利率仍受压，并会持续投资新产品、渠道渗透度及销售点。此外，统一自去年下半年开始已就原材料价格上涨做好准备，而中国消费强劲复甦，将有助缓和首季竞争激烈的局面。