八连跌！ARK接近年内新低，但情况或比想象更糟

“牛市女皇”Cathie Wood的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)周四 (6 日) 下跌约3%，连续八日走低，本周迄今已累计下跌超过10%，接近今年新低。过去三个月中，ARKK下跌了27%。

（行情来源：华盛证券）

该基金的下跌，主要是其许多重仓押注的高估值科技股在这波市场轮动中遭到抛售。以Ark关注的当红重仓股特斯拉为例，过去三个月其股价累计下跌了22%，Zoom、Zillow和百度都下跌了约30%，Spotify和Exact Sciences各下跌了25%，Teladoc也在拖累投资组合，在过去三个月其股价下跌47%，其中自4月26日以来下滑了21%。

随着市场的投资配置从高增长、高倍数股票转向价值型和周期性股票，许多此类股票都出现了暴跌。尽管该ETF提供了对许多创新科技领域的投资，但这些领域更多偏向于伟大的长期押注，随着投资者的风险偏好降温，此前拥挤的交易热度出现逆转，ARKK的亮眼表现也变得更难以为继。

Saut Strategy分析师Andrew Adams表示，真正担心的是，方舟基金和许多类似基金所代表高成长股基金有崩溃的危险，可能造成瀑布式的下跌。如果这些更具投机性的领域开始集体崩溃，那就不太好看了。

该分析师称，ARK基金被大幅超卖，预计将出现反弹，但如果没有反弹，这只颇受欢迎的基金将面临更大幅度下跌的风险，这可能给整体市场带来一些麻烦。

（图片来源：彭博）

过去12个月，该ARKK回报率超过170%，资产管理规模扩大了10倍以上，达到220亿美元。这只基金是目前全球最大的积极管理型ETF，成立仅六年的方舟也是全球10大ETF发行商之一。但根据FactSet的数据，过去一周投资者赎回了7.7亿美元，过去一个月总体赎回了8.66亿美元。

Ark的客户投资组合经理Renato Leggi表示，该ETF今年的净流入资金为68亿美元，其中2月19日至5月4日期间的净流入资金为9.92亿美元。“即使在动荡的市场中，我们也看到了资金流入。” Leggi补充道。

尽管如此，这些资金赎回可能会增加该基金部分中小股持仓的抛售压力，不过这对特斯拉或百度等大型股不太可能有太大影响。

最近几个月买入的投资者可能正遭受严重损失。市场研究公司The Bear Traps Report表示，大部分资金是在最近九个月流入的。该机构称：“超过一半的资金流入是亏损的，这表明越来越多的投资者在减少亏损。与此同时，我们听说，在盈透证券上已经无法借出股票做空ARKK。”

Morningstar分析师Robby Greengold也持悲观态度。他在一份报告中写道，ARK青睐那些通常无利可图、波动性大且可能出现暴跌的公司。"他补充称，ARK的投资风格是通过自下而上的选股视角看待风险，而不是试图模拟整个投资组合在各种市场条件下的风险敞口。随着ETF资产基础膨胀，该基金的流动性下降，更容易遭受严重损失。

Greengold说，严格的投资组合风险控制(如止损单)，只会束缚该基金的发展。他表示:“这是非常矛盾的，既要求投资者具有长远的眼光，但一般投资者很难做到买入并长期持有。”