大和：降信义光能(0968.HK)评级至“持有” 目标价下调至11.5港元

大和发表的研究报告指，经历3月尾降价30%后，认为光伏玻璃价格将再面对12-15%的跌幅，主要因为供应过盛等，估计玻璃库存在第三季需求旺季前将持续增加，同时有机会降价，料信义光能(0968.HK)于2021-22年的产能增长将慢于福莱特玻璃(6865.HK)。

该行指出随着光伏玻璃供应释放，加上受多晶矽成本上升影响，模组需求下跌，光伏玻璃库存水平有所提升，一线厂商库存天数约为10天，而二、三线厂商则为两星期。3月尾玻璃价格下调30%至每平方米28元人民币，福莱特玻璃目标将价格进一步降12-15%至每平方米22-23元人民币，该行认为减价有助刺激模组需求，并支持今年整体太阳能安装。据该行的渠道调查，信义光能确认公司会降价至每平方米23元人民币，与福莱特玻璃一致，该行将公司2021年平均销售单价预测由每平方米31元人民币降至26元人民币，以反映相关转变，估计今年公司毛利率将跌14个百分点至35%，同时估计在第三季尾前有机会进一步降价至每平方米20元人民币。

该行将公司2021-22年盈利预测降7-10%，以反映对光伏玻璃平均销售单价预测下调，不过部分被生产规模等因素抵销，目标价由14.5港元降至11.5港元，评级由“跑赢大市”降至“持有”。