康师傅20年业绩点评：毛利率改善费用率改善，下半年利润增速有所放缓

3月22日，康师傅发布了年报。2020年全年实现营收676.18亿，同比增长9.1%，分上下年看，上半年实现营收329亿，同比增长8%，下半年实现营收346.84亿，同比增长10.17%。

下半年营收加快主要是由于饮料部分从疫情中恢复。

上半年饮品实现营收176.17亿，同比下滑4.1%，下半年受益国内疫情控制得力，实现营收196.63亿，同比增长14.1%。

不过方便面业务下半年增速大幅放缓，上半年实现营收149.1亿，同比增长29%，下半年实现营收146亿，同比增长仅6.1%。

公司的产品结构得到了不少改善，方便面看，高价面的增速远高于整体涨幅。

饮品看，水和碳酸饮料增长不错。

 产品结构的改善及部分原材料价格的下降，推动公司的毛利率略有改善。

费用方面看：

销售费用，2020年上半年占营收比重为19.74%，相比2019年同期下降1.1个百分点，2020年下半年占营收比重为22.06%，相比2019年同期上升了0.1个百分点。 

管理费用，2020年上半年占营收比重为3.43%，下半年为3.35%，分别相比2019年同期下降0.47和0.42个百分点。

受益于费用率的改善，康师傅全年实现净利润45.74亿，同比上升23%，实现归母净利润40.62亿，同比增长21.95%。上下半年看，上半年实现净利润23.8亿，同比增长32.1%，下半年实现净利润21.94亿，同比增长14.49%，增速有所放缓。归母净利润方面，上半年实现23.8亿，同比增长58.37%，下半年实现16.82亿，同比下降8%。