瑞银：维持百威亚太(1876.HK)沽售评级 降目标价至22.36港元

瑞银发表研究报告，指百威亚太(1876.HK)2020财年收入及EBITDA分别为55.88亿美元及15.84亿美元，符合市场预期，但却差过该行预期，即去年第四季的收入及EBITDA分别按年跌1.6%及3.6%。公司宣布2020财年每股派息2.83美仙，派息比率约70%。EBITDA疲软的主要原因是中国的商业投资增加和库存减少，意味市场竞争正加剧。该行维持对公司的负面看法，由于收益增长前景欠佳，因此认为其目前的估值昂贵。

该行提到，在过去三年竞争对手不断加强高端化执行力下，百威亚太去年的表现明显落后同业，并失去其过去的领先地位。另外，公司计划进一步扩大商业投资，以加快今年的高端化表现，或会对公司的盈利能力复甦带来压力，就如去年第四季的情况一样。因此，公司的毛利率复甦速度或会在今年继续慢过同业。

瑞银将百威亚太的目标价由原来的22.74港元轻微下调至22.36港元，维持沽售投资评级。2021至2023年的EBITDA及税后溢利预测分别下调1%及6%。