确定纳入恒指，快手（1024.HK）的抢筹战已经开始？

2月5日，快手（1024.HK）上市后大涨161%，总市值达到1.23亿港元，这个市值在恒生指数成分股中已经可以排进前十。

港股上市公司在首日收盘后，总市值如果位列综合指数现有成分股10%，则可根据恒指的“特别快速准入标准”纳入恒生指数，并在第10个交易日收市后执行。

因此在2月9日，恒生指数有限公司发布公告，快手符合相关指数的快速纳入规则要求，将于2月22日（周一）收盘后被纳入恒生综合指数（HSCI.HK）、恒生中国企业指数（HSCE.HK）、恒生科技指数（HSTECH.HK）和恒生互联网科技业指数（HSIII.HK），纳入将于2月23日（周二）起生效。

目前，快手的市值已经超越了大部分机构之前的预测。或许只有从交易的层面出发，快手的高估值才容易被理解。

快手的流通盘

首先我们先看一下快手的流通盘。

根据快手的发售计划，本次上市发售股份总额约3.65亿股，在执行了15%的超额配股权后，快手累计发售股份总额达到4.16亿股。

其中，基石投资者持股1.65亿股。根据港股规定，基石投资者在上市后有6个月的锁定期，这意味着在今年8月5日之前，有40%股票不会进入市场流通。

图：快手基石投资者 来源：招股说明书

因此，剩余在市场可流通的股数约2.51亿。以2月10日收盘价计算，实际流通盘约980亿港币市值，占总市值仅6%。

而实际来看，真正的流通盘可能会更少。在2月5日快手上市当天，快手成交量为1.20亿股（成交额375.5亿港币），其中不乏机构等长线投资者的配置，使能够在市场流通的筹码更少。

物以稀为贵，快手因此在本周再次迎来大涨。

被动基金入场

很快，快手就将迎来被动基金的配置。

快手目前已经确定纳入的指数有恒生综合、恒生国企、恒生科技和恒生互联网科技四个指数。而快手市值已经到达1.64亿港币，在上述四个恒生指数的成分股里均可以排在前五。

以恒指为例，仅场内关联ETF就有10支，此外还有其他场外指数基金。在快手纳入恒指后，这些被动基金将要按要求买入快手以完成跟踪配置。

图：恒生指数相关ETF 来源：恒生指数官网

此外，MSCI也表示，将从3月1日起将快手加入全球标准指数。快手即将迎来基金的集体抢筹。

总结

在快手上市之前，天风证券、中信证券给予其2021年估值在6500亿港币左右，华西证券给予估值上限14000亿港币，绝大部分券商给予的估值均在这个区间之内。

而在2月10月，快手收盘价397.2港元，合计市值已经达到了1.65万亿港币，远高于市场大部分人一开始的判断。

图：快手估值 来源：天风证券

快手的大涨，目前从交易的角度来看或许更容易被理解。在市场流通盘较小、纳入指数的影响下，快手在8月解禁之前恐怕还会继续狂热。

2万亿的快手，或许很快就能看到。