大和：上调特步(1368.HK)目标价至3.8港元 评级“持有”

大和发布研究报告，将特步国际(1368.HK)目标价由2.6港元上调46%至3.8港元，维持“持有”评级，调低2020年每股盈利预测1%，但上调2021-22年每股盈利预测4%。

报告称，公司去年第四季线上及线下销售增长相似，零售销售单位数增长，折扣维持65折至7折，库存见轻微改善，减少至少于5个月。该行称，近日天气寒冷，相信会有助提升产品均价，同时近日内地部分地区出现公共卫生事件，或将会令政府推出封销措施，若在农历新年仍未改善或会影响销售。

该行表示，渠道库存水平改善，并已转化为今年第2至3季贸易展览会订单的连续改善，同时对公司零售加价策略保持谨慎，预计核心品牌毛利率将下降约5百分点。特步的新品牌可见度仍未明朗，尤其是在美国和欧盟拥有大量业务的K-Swiss。