涨超11%！芒果超媒会员数量的翻倍可持续吗？

昨夜，芒果超媒发布了2020年1月1日至2020年12月31日的业绩预告。预告中称，芒果超媒2020年的归母净利润预计在19亿元-20亿元之间，较2019年的11.5亿元增长了64.32%-72.97%。 

受业绩向好的消息影响，芒果超媒今日跳空高开近6%，而后震荡走高。截至午间休市，涨幅为7.77%，而目已涨超11%。

在2020年疫情带来的“宅经济”爆发中，流媒体平台可以说享受到了最大的红利，不过也间接的证明了流媒体业绩爆发式增长的不可持续性。

据开源证券对芒果超媒业绩的预测，在2020年实现近40%的营收增长后，2021年、2022年营收增长的预期为42.6%、34.6%；在2020年实现近70%的归母净利润增长后，2021年、2022年归母净利润增长的预期为16.2%、25.7%。

在业绩预告中，芒果超媒称将恪守内容为王，并坚持将长视频作为核心竞争力的内容战略，同时提到了公司在内容自制方面的优势。

长视频赛道区别于短视频与中视频的主要原因就是长视频本质上是IP生意，因此，爆款节目和受众更多的戏剧是长视频平台致胜的关键。

综艺节目方面，芒果超媒《乘风破浪的姐姐》、《密室大逃脱》、《明星大侦探》等热门综艺得以成功的“出圈”，并有效带动了广告收入和付费会员收入的增长，截至20年12月31日，芒果TV有效会员人数为3613万，同比增长了97%。

剧集方面，虽然2020年第四季度芒果TV共3部剧集登上了播映指数的TOP10，但是在芒果TV热映的《下一站是幸福》、《琉璃》等剧“出圈”效应并不明显，仍然停留在以言情类的小众甜剧“圈地自萌”的阶段。反观爱奇艺2020年第二季度推出的悬疑类自制内容——迷雾剧场，《隐秘的角落》、《沉默的真相》等剧，则引发了更为广泛的讨论。

不过芒果超媒也即将在2021年推出“季风剧场”，并已储备了多部悬疑、家庭等题材的剧集，试图打破小而美的“甜剧”霸屏而出圈乏力的现状。

另一方面，将芒果超媒与其他流媒体巨头区别开来的主要是其电商业务。

芒果超媒作为湖南广电旗下的公司，前身是湖南广播影视集团与湖南卫视合资成立的电视购物品牌“快乐购”。2018年，快乐购完成了对芒果TV、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐的收购和整合，成为了今天的芒果超媒。

2020年，芒果超媒在内容至上的战略中重拾“老本行”——电商，于2021年1月1日正式上线了小芒电商，以内容为手段，以明星艺人为途径集聚流量，以粉丝经济价值为深度挖掘的对象。

预计未来小芒APP的流量大部分将来自于芒果TV的导流，而芒果TV 2021/22年的月活用户（MAU）预计分别为2.4亿人次和3.2亿人次。假设小芒APP的渗透率在5%-10%，单客总成交额（GMV）在300元-350元，则小芒APP 21/22年的GMV预计可达到36.5亿元至110亿元。

而即便是实现单客350元的GMV，较头部电商品台仍然是相去甚远：目前淘宝、京东、拼多多的单客GMV分别是8757元、5761元和1720元。

因此，相较于电商平台，基于视频内容引流的带货平台小芒APP虽然用户转化率空间大，但短期内只能作为助推近年来呈收缩态势的芒果超媒媒体零售业务的辅助工具。

芒果超媒电商业务较头部电商平台仍有较大差距的同时，流媒体业务也有很大的增长空间。截止2020年第三季度，爱奇艺、腾讯视频的会员人数分别为1.05亿和1.2亿，而芒果超媒仅为3600万左右。

不过电商业务的回归以及芒果超媒背靠湖南卫视，使得其内容供应和运营商合作都比较稳定的特点，使芒果超媒较其他流媒体更接近垂直整合、覆盖全媒体产业链的平台。

而芒果超媒面临的问题则是流媒体行业普遍存在的问题——版权购买的高成本，以及买来或租用的IP是否能成爆款有很大的不确定性，而且租用的形式也无法构成护城河。因此，对内容的把控仍然是平台维持生命力的重中之重。