研报掘金丨半年最大涨幅达142%,这只高端器械股强在哪?

 

先来复盘下研报掘金栏目近期表现:

4月1日至8月31日,研报掘金共发布172只个股(含重复个股),统计截止9月底的时间在一个月以上的涨幅,141只累计涨幅为正,整体胜率达82.9%。其中,盈康生命、宝莱特、山东赫达等23只个股区间最大涨幅翻倍。TOP30涨幅的个股如下:

时间拉近来看,6月以来,市场加速上涨后持续震荡调整,在历经数次大幅震荡后依然保持不错的表现。区间最大涨幅最高为仙鹤股份,区间最大涨幅达97%,TOP30详细列表如下:

下面为大家带来4月2日版的“心脉医疗”掘金解密正文,今年公司次新产品Castor和Minos支架正处放量期,3、4月因系统性回调后,公司迅速反弹,从掘金发布日至9月25日收盘,心脉医疗区间最大涨幅高达142%,即使经过8、9月的回调,至今累计涨幅也高达58%!

来源:Wind

掘金解密正文如下:

未来老龄慢病带来强大临床需求,介入治疗渗透率有望稳步提升。心脉医疗(688016.SH)是国内主动脉及外周血管介入龙头,在主动脉介入治疗领域管线齐全、优势明显,新品Castor支架和Minos支架销售放量在即;同时,公司外周血管介入领域加速布局完善管线,在研新品获批后有望替代进口份额。

1、国内主动脉及外周介入治疗成长空间广阔

主动脉介入市场:根据Frost&Sullivan数据,17年国内主动脉腔内介入手术量达到25621台,预测2022年将达到50570台(CAGR=14.6%);17年国内主动脉介入器械市场约10.3亿元,预计到2022年该市场有望达到约20亿元(CAGR=14.2%)。

国内主动脉介入器械市场正处发展初期期,手术渗透率低,2018年国内主动脉腔内介入治疗渗透率仅1.6%(同期美国已达3.1%),国内主动脉腔内介入治疗市场还有较大成长空间。

来源:方正证券

国内主动脉腔内介入治疗市场由外企主导,按照2018年手术量计算,美敦力在主动脉腔内介入治疗市场处龙头地位,心脉医疗的主动脉支架市场占有率约为26%,位列第二。

来源:方正证券

外周动脉介入市场:17年国内外周动脉介入治疗手术量达99400台,预计到2022年将增长到170798台(CAGR=11.4%);17年国内外周血管介入器械市场约30.1亿元,预计到2022年该市场有望达到约71.2亿元(CAGR=18.8%)。

外周血管介入领域,目前国内市场基本由美敦力、波士顿科学、科迪斯、巴德、雅培等国际先进企业占据,缺乏有力的国内竞争者。心脉医疗在外周血管介入领域已经较早布局,但尚未形成完整的产品线,因此产品销售收入较小,市场占有率较低。

来源:方正证券

2、心脉两大领域研发管线丰富,增长动力充足

2016年以来,公司营业(CAGR=38.61%)、净利(CAGR=51.07%)快速增长。

来源:方正证券

心脉19年7月通过科创板上市募集资金加强介入器械产业化、研发及销售能力。

从目前核心在售产品看,公司主动脉支架收入占比最大,上市新品Castor和Minos支架放量在即;术中支架国内唯一,竞争格局良好;外周产品目前占比较小,后续管线丰富,潜力巨大。

从未来研发产品管线来看,后续增长动力充足。

2020-2021年预计上市:Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统、Fontus分支型术中支架2020年底上市、ReewarmPTX药物球囊扩张导管、高压球囊扩张导管。

2023-2025年预计上市:髂静脉支架系统、腔静脉滤器、静脉取栓系统

另外多分支胸主动脉覆膜支架系统、多分支腹主动脉覆膜支架系统、新一代药物球囊扩张导管进入预研阶段。

来源:方正证券

3、盈利预测

方正证券预计公司在2019-2021年实现归母净利润分别为1.42亿、1.89亿、2.45亿元,对应当前116亿元市值,PE分别为82倍、61倍、47倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

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