非农意外大爆发，特朗普又对了！-格隆汇

北京时间周五20:30，万众瞩目的7月美国非农报告出炉。数据录得新增就业人数为176.3万人，高于预期的160万人。

来源：金十数据

北京时间周五20:30，万众瞩目的7月美国非农报告出炉。数据录得新增就业人数为176.3万人，高于预期的160万人，增幅创有记录以来第三高水平。5月份非农新增就业人数从270万人上修至272.5万人，6月份非农新增就业人数从480万人下修至479.1万人。

同时公布的7月失业率录得10.2%，低于预期的10.5%，前值的11.1%，为连续第四个月下降。

数据出炉后，现货黄金短线一度下挫近7美元/盎司，随后迅速回升。COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间20:31-20:32两分钟内成交量为4017手，交易合约总价值超7亿美元。

与此同时，美元指数DXY短线上扬10点，涨0.5%；美债收益率跳升；美股期货短线拉升。

01 具体数据一览

美国劳工局指出，7月份，计量各行业非农就业人口数据的收集周期长于均值水平，收集率为78%，高于截至2020年2月的12个月均值。

7月份，衡量失业率等劳动力现状的家庭调查的数据收集率为67%，虽然较6月的收集率65%有所上升，但仍远低于疫情前的12个月均值83%。

从行业来看，ADP数据显示，制造业与服务业是就业危机的重灾区。而从这份报告来看，情况发生了微妙的不同。

美国劳工部指出，7月份，休闲和酒店业、政府、零售贸易业、专业和商业服务业、其他服务业和医疗保健领域的就业人数显著增加，采矿业、住宿业、批发贸易与信息行业就业人数录得下降。

从地区来看，加利福尼亚，得克萨斯州和佛罗里达州的就业人数占美国就业的三分之一。中西部的劳动力市场一直很强劲，但是随着疫情恶化，情况可能会发生变化。

02 又是"季节性因素"惹的祸？

美国劳工部为了让经济数据更准确，通常都会对它们进行季节性调整，以方便交易员跟踪经济的基本状况。7月非农报告的意外向好，和小非农以及昨日公布的初请失业金数据明显存在分化，这可能是受季节性因素的影响。

零对冲分析师指出，由于汽车制造商年度停产的结束，通常季调前失业人数会在7月中旬急剧下降，但是由于今年大多数工厂都没有关闭，汽车制造商需要加大马力扩产来弥补春季的产量损失。

受季节性因素影响的行业还有教育业。按照历史数据，7月份的就业增长约50万至75万，然而今年4月教职工已经停止工作。因此，报告中呈现的季调后教育就业人数可能比实际情况要多，这将“人为”地为7月新增就业人数增加10万余人。

事实上，早在7月，分析师马修·克莱因（Matthew C. Klein）就提醒，此次疫情可能扭曲季调的算法。从7月底开始，季调算法会产生越来越大的影响。这可能会让非农数据失真。

更何况，本次非农数据并没有完全覆盖整个7月的就业情况。7月报告收集数据的截止时间为7月12日当周，而大部分失业发生在7月下旬。因此7月非农就业人口仍将录得正数其实也不意外。

而对于失业率，此前就有分析指出，失业率指标偏向下档，因为人们错误地将自己归为“有工作但没上班”一类。据悉，美国劳工统计局已就“错误分类”问题进行评估，将发布调查结果。

03 就业疲软证据实锤，第二波失业浪潮已出现？

作为最重要的就业成绩单，好于预期的非农就业报告固然成了政客们值得吹嘘的点（印证了特朗普此前透露的“巨大数字”）。然而，种种迹象表明，人们还是不要开心得太早了。特别是，失业金援助在7月底才刚刚到期，随着美国疫情可能持续恶化，未来无论是就业状况还是经济前景都还有极大的不确定性。

1.美国至8月1日当周初请失业金人数录得118.6万人，低于市场预期的141.5万人，创3月14日以来新低。
2.美国7月挑战者企业裁员人数录得26.2649万人，高于前值的17.0219万人，为有记录以来第三高水平。
3.Epiq根据其Aacer业务部门的数据表示，今年7月，共有642家企业申请破产保护，今年前七个月，申请破产的案件数量较上年同期增长30%。与此同时，个人破产申请数量在过去四个月里逐月增加。
4.美国ISM制造业和非制造业的就业指数都低于50，跌至盈亏平衡点，显示就业情况正在处于收缩区域。

路透评论这次非农报告，指出随着新冠肺炎感染病例的再度激增，美国7月份就业增长大幅放缓，这是迄今为止最清楚的证据，表明美国经济复苏步履蹒跚。

而分析师James Callan更是直言，未来数月内非农数据录得负值并不会令人感到意外，可能8月就会见到负值。