瑞信:维持中芯(0981.HK)“跑输大市”评级 目标价16港元

瑞信发表报告指,中芯(0981.HK)公布今年第二季营运数据,表现符预期,其中销售按季增长3.7%至9.38亿美元,符合集团指引的按季上升3%至5%。次季增长主因中国客户按季提升11%,至占销售66%。而北美按季跌12%,至占收入22%,为历史以来最低。至于欧亚业务则持平于占销售12%。

该行表示,中芯指引第三季销售按季增长1%至3%,至9.48亿至9.67亿美元,符合该行预期。而毛利率指引下跌550至750基点,至19%至21%,逊于该行及市场预期分别22.1%及22.5%,主要由于正在提升的先进产能的折旧较高。

另外,集团进一步上调今年的资本开支指引,由43亿美元大增至67亿美元,远高于市场预期的明年销售40亿美元。瑞信认为,中芯沉重的投资需要估值在现金流和收益方面得到中国行业政策支持。

该行维持中芯评级“跑输大市”,目标价16港元。

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