今天这波反弹，意外不意外？

作者 | 陈肖

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

今天的A股表现真是情理之中，意料之外！

在美股昨晚尾盘加速回落的影响下，大家早上还是比较担心的，但没想到的是大A竟然逆势走出了自己的style，上证飙涨2%，创业板一度涨超4%，科创板50指数甚至飙涨了5.45%。

看看今天的全部A股涨跌区间：3807只个股中，上涨的比例超93%，除了跌停板上那只退市股辣鸡，其余跌超5%的一个都没有！即使是在平时同样大涨的行情中，这种情况的非常罕见。

行业板块上，生物医药、家电、半导体、券商、教育这些热门的板块，一个个都又回来了，甚至不少都又创出了新高。

尤其是生物医药板块，全指数涨幅超6%，十多只龙头股涨停，智飞生物、复星医药、沃森生物、华兰生物这些千亿级大佬也都刷出了各自历史新高，服不服？！

虽然上两周的两根超级大阴棒把大家吓得死去活来的，但今天看来，还是无惧高位，人心思涨啊！

当然，最鸡贼的还是北上资金，在今天一大早就开始不断涌进抄底了，还给市场带了一大波节奏。

今天收盘北上资金总净流入77.31亿，且绝大部分都是深股通渠道净流入，有点诡异。

细看深股通今天最大的成交股数据，东财财富总成交了124.77亿，远超其他选手。

东财今天这么抢手，还是要多亏曾经的牛市旗手中信建投和中信证券。

作为近期持续发酵的“航母级券商”最可能的潜在对象，市场也给与了其足够的期望，不亚于曾经的南北车合并时掀起的概念盛况。

恰好今天中信证券、中信建投两家同时公布修改公司章程又引发市场大量吃瓜群众的合并猜想，一举把券商板块的节奏都带了起来。

冥冥之中有个感觉，除非没有牛市，否则中信建投和中信证券一定会是重头戏，不可不关注。

而作为牛市的号角，券商股的大涨也带动了市场的反弹情绪。

于是，一个本来可能会被美股下跌带节奏的行情，反而被北上资金带了上去。

在6月底的时候，外资突然持续几天过百亿的疯狂净流入，很大程度上助推了7月初的那一波A股梦幻飙涨，但在10日开始，这些资金又快速转为大额净流出，那时候A股还在自嗨，几天后才开启暴跌，但外资都已经基本上逃顶得差不多了。

可以说，这两个月来的外资真的堪称“鸡贼”，带节奏能力，真杠杆的！

当然，A股这两周的大调整也让市场本来就憋急了，今天的大反弹也算是人心所向。只是这个时点爆发，多少有点意外。

那么，现在的市场到底是个怎样的状态？

首先，虽然A股今天重返了万亿成交，但相比之前的盛况，说明现在的市场还是明显底气不足的，大家的观望情绪其实还是很浓的。

上半年来，在资金抱团下，但凡概念性感点的板块都被疯炒了一轮，持仓个股估值高得惊人。

Wind数据显示，截至2020年中报，主动权益类基金规模最大的12家基金公司中，持仓估值最低为东方红、兴全基金，持仓股票的加权市盈率为37.26倍、51.80倍。持仓估值最高的是富国基金、广发基金，持仓股票的加权市盈率为106.46倍、211.02倍。

这些基金，大部分都重仓的都是大消费、大医疗、和科技板块，导致这些板块的估值持续攀升。

现在连这些明星基金持仓估值都近百倍了，你觉得上行的空间还能剩多少？

另外，今年来的基金销售火爆程度应该也是创下A股有史以来之最了，百亿规模都经常“小时光”，比抢购楼盘都还疯狂。

算了下，去年至今，国内发行的基金中，仅纯股票型至今就增加了超2000亿份，持仓净值超1.4万亿，比去年同期增加了4300多亿。

如此大的规模，又是持仓估值溢价如此高（部分），将来会引发怎样的波动，值得认真思考了。

在近期，陆续可以看到一些大白马股的大股东和机构减持的公告，甚至不乏国家队清仓式减持，说明，还是有人心动的。

个人认为，现在这些基金上半年已经赚得足够饱了，不排除继续有由结构性调整带来的板块轮动行情。

具体怎么结构调整就不展开了。

低估值的板块已经很稀少，且炒且珍惜。

另一方面，在近期，黄金白银期货指数飙涨得真是连大妈都认不得了。美黄金从3月下旬美国股灾那一波触及阶段性低价（1451.13美元/盎司）至今，总涨幅已接近4成。

国内的白银甚至都早就已经翻1倍多了。

黄金白银的暴涨，说明现在的避险情绪浓厚，一定程度上也说明了股市起码短期不够令人放心。

其实，最让A股不省心的可能还是来自美股方面的压力。

在这几天，美国史上最糟糕的经济成绩单陆续迎来验证时刻，银行、航空、消费、以及科技等行业陆续有龙头公司公布业绩，大部分都是要么下滑显著，要么不及预期，对美股造成的压力也越来越大。

这两个月的美股走势看，反弹动能也越显不足，如果不是美联储的持续放水下美国核心经济数据不至于太差（甚至环比反弹明显），否则真找不出能继续涨上去的理由了。

但疫情冲击和美国这几个月来与世界各国搞贸易摩擦，对经济面和上市公司业绩面的冲击是必然且明显的。美联储放再多的水都很难都兜得住。

一旦美股真的再来一轮调整，A股也很有可能受影响。

另外，还是要重点注意政治局会议吧，马上要来了。

作为定调和部署下半年的经济工作重心，在目前复杂的局势下，会议出台的任何工作指示都有可能对市场造成重要影响，所以再重视都不为过。

小伙伴可能还记得去年轰轰烈烈的牛市突然结束了，时间点是4月19日后的第一个交易日，那天发生了什么，政治局会议会货币政策的重新定调。

在2019年一季度，在科创板加速酝酿出锅、中美贸易摩擦迎来短暂休战、证监会换帅、“放水”政策持续加大等多重重磅利好刺激不断催化下，上证综指从2493点反弹至3090点，涨幅达23.93%，深成指、创业板双双涨超35%，成交额均创出历史新高。

但4.19日政治局会议定调收紧市场流动性，重提“结构性去杠杆”等，由此引发市场快速回落调整。

因为今年来的政策环境和股市反应，与之前的实在太相似了。

从上半年的我国经济运行情况看，为了应对疫情的冲击，上半年在出台扶持政策和货币政策方面宽松更为宽松，各项经济指数也快速回暖，尤其是二季度的数据，每月都比前月强，形势还是比较乐观的。

原本这种情况下，这次的政治局会议很有可能在流动性上有所调整。

不过，近期的中美摩擦又有升温趋势，尤其是中美在香港问题、科技公司限制、互关领事馆等问题上频频施压，同时，新疆、辽宁、香港等地区疫情又有反复，对局势形成不利压力，所以估计这次会议在流动性上可能不会有明显动作，因为需要更多时间观察。

不过，还是可以做一些预判：比如宽松主基调不会转向，然后注重内部改革，包括强调“房住不炒、因城施策”，扩大内需、加快关键核心技术攻关（国产替代）、“六稳+六保”等。

总体看，下半年的A股，还是有信心的。因为牛市的根基没有变，宏观经济数据持续景气支撑，投资者思涨的情绪还在酝，月初大爷大妈也才刚刚开好账户......

所以，其实也不用太怂，起码慢牛还是值得期待的。

不过要注意的是，现在创业板注册制已经开放申请，第一批申购名单也已经下来了。马上8月创业板涨跌幅限制就要放宽到20%，到时候将是整个A股投资风格都可能会被重构，会不会引发新三板精选层首日上市时的巨震，不好说，但总感觉不是很乐观。