千亿房企泰禾违约“爆雷”,控制权可能易主

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泰禾濒危。

据央视财经报道，泰禾集团首笔15亿债券违约，超200亿借款逾期。泰禾发公告承认短期流动性出现困难。

泰禾的财务危机存在很久了。2019年泰禾通过卖项目股权回血，苏州、杭州、广州等多个热门城市优质项目被卖。

图源：天风证券

2017至2019年泰禾净负债率分为473.38%、384.49%、248.28%，远远高于同行。

2019 年 H 股营收 TOP15 房企净负债与资产负债情况 图源金融界

截至2019年底，泰禾负债1911亿元，数额巨大。同期经营活动产生的现金流量净额为236亿元，现金流量比率仅为16%。

一季度财报显示，泰禾集团账面资金才55.53亿元，流动负债高达1581.7亿元。

严重资不抵债，资金链堪忧。

今年4月，泰禾子公司未按时偿还西藏信托1.3亿元债务，董事长黄其森成为失信被执行人，限制高消费。

7月8日泰禾集团回复深交所关于债务明细、股权出售、存货跌价准备、项目未如期竣工、员工及高管变动，引入战略投资进展等问询。

回复内容显示，截至7月7日泰禾集团已到期未付债务270.65亿元，年内到期债务为555.11亿元。

有人问：泰禾什么时候破产清算？

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泰禾：即使百病缠身，我也还可以抢救一下。

从深交所的问询函可以看出，缺钱的泰禾日子不好过，债务违约之外，裁员、欠薪、项目维权······

5月15日，黄其森给80多名新入职中高层培训时说：“为什么我承诺不裁员不降薪，因为泰禾一万多名员工，每个人都是家里的经济支柱。”

然而，6月份泰禾公布的2019年年报，打脸了。2018年末，泰禾在职员工为11207人，到了2019年底锐减至8899人。泰禾一年裁员2308人！

今年5月初，泰禾北京院子二期业主发起维权，要求泰禾如期竣工交房。业主公开信称：“2018年购买的院子二期长期停工，施工进度严重滞后”，“施工方说，泰禾拖欠数亿工程款，不久将停工走人”。

网上有人爆料：泰禾将资金不打入监管账户，挪用购房人的购房款，导致楼盘停工，不能按期交房。

深陷危机中的泰禾开始寻找“白衣骑士”。

5月14日，泰禾发布《关于筹划引入战略投资者的提示性公告》，称“公司控股股东正在筹划公司引入战略投资者事项，相关交易可能导致公司控制权变更”。

市场传闻战略投资方有金茂、建发、厦门国贸、万科等。建发和厦门国贸明确回复称没有接盘泰禾计划，最新传闻的接盘者万科回复“目前未收到相关消息”。

7月7日泰禾称：“截至目前，本次引入战略投资者尚处于筹划阶段，各方尚未签署相关股权转让协议或合作框架协议，能否签署尚存在不确定性。泰禾投资及其一致行动人还款资金来源为其自有资金、投资收益以及融资资金，具备相应的资金偿付能力，质押风险在可控范围之内。”

泰禾引入的战略投资者，尚未有最终答案。

到今年3月底，泰禾总资产为2234亿元，负债为1900亿元。接盘者不仅意味着掌控泰禾超2千亿资产，同时也负担起泰禾的高额债务。

让我们拭目以待，谁会入主泰禾。

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这家成立23年的闽系老牌房企，2017年突破千亿规模，董事长喊出2018年冲2000亿口号，最终以1300亿元收场。据第三方数据，2019年泰禾销售额在800亿元至950亿元之间。

前几年激进拿地的节奏，高企不下的杠杆，叠加去化周期长的院子项目，让泰禾在房地产白银时代乱了阵脚，疫情冲击下曝出严重的财务危机。

假如泰禾破产倒闭，买了泰禾的房子该怎么办？

一种是楼盘建好了，项目可能会转让给其他房企或者泰禾继续履约，拿到房子的可能性比较大。

第二种是楼盘没有建好，项目没人接盘的话，楼盘就烂尾了，等待开发商破产清偿程序。

如果“白衣骑士”迟迟不现身，泰禾能挺过这一关吗？