中金：予康方生物-B(9926.HK)目标价39.94港元 评级“跑赢行业”

中金首予康方生物-B(9926.HK)目标价39.94港元，予其“跑赢行业”评级。

中金发布报告称，生物制品市场增长前景可期，中国的生物制品市场过去几年增长速度快过全球市场，但渗透率仍然较低，国内生物制品公司仍存在很大的市场份额提升潜力。康方生物独特的产品平台已获得大型医药公司的有效验证，所有侯选药物均通过ACE平台进行筛选。而集团专有的TETRABODY技术可以帮助公司克服双特异性抗体在化学制造和控制过程中出现的挑战。与默克及中生制药(1177.HK)等大型医药公司的合作也凸显集团强大的内部研发能力。中金预计该公司2035年收入将超过179亿元人民币。

中金预计该公司2020及2021年每股亏损分别为0.92元及0.7元人民币。基于10.3%的加权平均资本成本及3%的永续增速假设，在DCF模型下推算得出康方生物的合理估值为314亿元。