油价 | 沙特重注豪赌，想要抢占油市份额！分析师：短期受损，但长期很可能受益

作者：星云

来源：腾讯证券

对于石油行业来说，4月份将是一个如同地狱的月份。

今年截至目前为止，由于受到新冠病毒危机以及沙特和俄罗斯之间价格战的打击，原油价格已经累计下跌了65%以上。而在4月1日OPEC+减产协议到期以后，沙特阿拉伯和其他国家将可任意提高产量，这就意味着原油价格将进一步下跌。

就在几个月以前，每桶20美元的油价还是不可想象的；而时至今日，随着全世界的储油空间耗尽，且全球经济陷入停滞状态，有些预测人士称油价将会下跌至每桶10美元，甚至可能会跌至个位数。

但许多分析人士认为，尽管沙特阿拉伯对来自石油的收入有着压倒性的依赖，但当一切都尘埃落定之时，胜出的仍旧将是沙特。

在与俄罗斯共同减产的努力以失败告终之后，沙特决定大幅降低售价，并誓称将把日产量提高到1200万桶以上的创纪录水平，这是有意“自找苦吃”的做法，原因是沙特现在的战略是追求最大的市场份额。受此影响，沙特的收入受到了巨大的打击，其预算赤字可能会上升40%，这促使其推出了削减开支和借款的计划。国际货币基金组织(IMF)估计，沙特需要油价达到每桶80美元才能实现预算平衡；而在本周二的交易中，国际布伦特油价报收于每桶22.74美元，创下了有史以来的最大季度跌幅，而且预计第二季度的形势将更加糟糕。

然而，尽管这些数字确实很可怕，但为了追求更大的出口量而暂时忍受数月的财政痛苦，最终可能会给沙特带来回报。

能源情报集团（Energy Intelligence）的研究主管拉金德兰（Abhi Rajendran）在接受CNBC采访时表示：“沙特肯定会是另一边的赢家之一。”他的这种猜测是基于一个假设，即油价将在新冠病毒疫情过后的2021年反弹。能源情报集团预测，油价将在三年内回升至每桶80美元。

拉金德兰预测，沙特阿拉伯的市场份额“肯定会增长”，并补充道：“一两年后他们将不得不增产，因为市场将会需要原油。而且，沙特的销量将会再次领先于美国。“

短期痛苦换取长期利益

尽管如此，许多分析师都预计，4月份之后形势将会变得明朗，到那时原油需求将会荡然无存，因此产量预计将会下降。

PVM Oil Associates的斯蒂芬·布伦诺克(Stephen Brennock)表示，沙特的政策是“用短期痛苦换取长期利益”。

“与所有产油国一样，在可以预见的未来，他们不会对油价仅为每桶30美元的前景感到兴奋。然而，产量和出货量的增加将可保障其在几个关键出口市场上的长期地位。”布伦诺克说道。

咨询公司Again Capital的创始合伙人约翰·基尔达夫（John Kilduff对CNBC）表示，“如果看到原油市场最快两年后就恢复供应紧张的环境，那么我一点也不会感到意外。”

买家可能消失

尽管如此，随着全球为抗击新冠病毒的传播而采取封锁措施，原油需求正在大幅下降，这就可能会导致沙特找不到足够的买家。

咨询公司Transversal Consulting总裁、《沙特公司》(Saudi, Inc.)一书的作者艾伦·沃尔德(Ellen Wald)表示：“如果有证据显示，由于新冠病毒疫情而导致需求崩溃，使得沙特阿拉伯无法运出所有的石油，那么这对沙特来说可能会是非常糟糕的。”

事实上，全球停摆对经济的全面打击还没有显现出来。总部位于迪拜的阿联酋国民银行（Emirates NBD）的分析师警告称，这种打击将在“本季度开始出现，需求崩溃的程度可能会永久性地改变原油消费的长期轨迹”。

国际能源署（IEA）预计，今年的全球石油需求的收缩幅度将会达到令人震惊的20%；日本三菱日联银行则估测称，4月份的需求将会骤降850万桶/日。

沙特会实施财政紧缩吗措施？

沃尔德指出：“除非沙特能够签署一份长期合同，否则他们就还不算‘夺取’了市场份额。”

面对石油收入下降的形势，沙特下一步的应对举措可能包括进一步借款，出售其公共投资基金(Public Investment Fund)的资产，动用外汇储备，甚至是实施财政紧缩措施。

沃尔德认为，这可能会在沙特国内产生广泛的后果。“很可能会有更多的政治镇压，因为这将不得不伴随着艰难的选择。”他说道。