花旗：下调北京汽车(1958.HK)目标价至3.8港元 评级“买入”

花旗发表报告表示，考虑到北京汽车(1958.HK)本地品牌及韩国合资企业销量增长表现预期疲弱、新能源汽车补贴削减，以及旗下奔驰产品周期老化，将北汽目标价由4.6港元下调至3.8港元。

该行估计，新能源汽车补贴被削减约25亿元人民币，令北汽本地品牌利润率去年受严重打击，上半年毛利率跌14%，下半年更跌34%，将2020年至2022年品牌净亏损预测下调至64亿、61亿及50亿元人民币。韩国合营方面，预期今年净亏损将达约19.2亿元人民币。

花旗指，虽然预期北京汽车今年净利润将按年减少24%，但考虑到风险回报具有防守性，现时股价水平为五年来低位，未来股息率达约5-6%，加上电池成本下降等因素令2020至2022年每股盈利年复合增长预测可超过25%，因此维持“买入”评级。