大和：下调北京汽车(1958.HK)目标价至3.9港元 评级“买入”

大和发表研报指，考虑到北京汽车(1958.HK)2019年业绩逊预期及疫情爆发的影响，重新调整盈利预测，预期在潜在的市场复苏和奔驰的强劲表现下，今年下半年盈利将强劲反弹，而上半年则较为疲弱。

报告引述管理层表示，北汽自主品牌的疲软业绩主要归因于2019年新能源汽车补贴减少，导致新能源汽车毛利率为负，展望未来，公司预计在成本控制和技术发展带动下，亏损将下降50%至60%，又相信政府将推迟取消新能源汽车补贴的步伐。

该行表示，虽然疫情爆发，但国际品牌表现仍理想，管理层预计北京奔驰今年将继续实现销售按年增长，惟增幅或则去年放缓；并预期在低基数的基础上，北京现代很可能会于2020年实现销售的小幅回升或持平，并将达收支平衡。

管理层又表示，中国疫情已受控，最严重的时期已经过去，认为对海外供应链的影响不太明显。大和将目标价下调至3.9港元，对应将2020-2021年收入预测下调21%及17%，预计今年下半年及明年盈利将强劲复苏，重申“买入”评级。