交银：建行(0939.HK)较高的房贷占比及拨备助应对挑战 维持“买入”评级

交银国际发表报告表示，建行(0939.HK)去年净利润按年增长4.7%，基本符合该行预期，净利息收入增长的放慢和审慎的风险控制所导致拨备的增长被强劲的手续费收入增长所抵销，建行的收入和拨备前利润均按年增长７%，受益于良好的手续费和投资收益的增长，该行维持其“买入”评级，目标价7.9港元。

报告指，建行去年第四季的不良率环比下降１个基点，而拨备覆盖率环比增长至228%。截至2019年底，逾期率环比下降28个基点至1.15%。资本方面亦改善，2019年末的核心一级资本充足率为13.88%，可能仍是大型国有银行中最高。

交银又指，由于审慎的不良贷款分类和较高的贷款损失准备金可能有助于银行削减信贷成本以支持其利润，从而部分抵销了息差压力。高于同行的拨备可能会减轻市场对建行中长期资产质量的担忧，建行比同行在房贷方面业务佔比更大，这也可能抵销息差的压力。