富瑞：料百威亚太(1876.HK)股价在业绩后将反弹 维持“买入”评级

富瑞发表研究报告指，考虑到百威亚太(1876.HK)去年第四季及今年首季业绩表现或较疲弱，预期未来几天公司股价将持续受压。但随着百威亚太于本周四公布业绩后，其股价有望见底反弹，因为投资者将转为聚焦其中期增长，预料公司在今年下半年及明年将有良好复苏势头，故维持“买入”评级，目标价由35港元降至34港元。

富瑞预期，百威亚太去年第四季销量及EBITDA将分别下跌2%及17%，对比市场预期EBITDA跌9%，而新冠肺炎疫情更明显冲击今年首季销量表现。该行指，首季行业料有60%销量是来自农历新年活动，惟在疫情影响下需求或大幅下跌。加上百威是中国湖北省最大的啤酒品牌，其市、占率达40%，而公司在武汉亦有一间大型工厂，故百威或较其他国内品牌受到更大影响。

不过，该行认为，随着疫情和缓及贸易活动重启后，相信大部分地方的啤酒需求将会复苏，公司有望于今年下半年可回复增长，主要由于百威于去年第四季已增加非夜店销售渠道的投资，料可逐渐反映其成效。

该行将百威亚太今年销量及EBITDA预测分别调低12%及15%，以反映疫情影响，但维持对其明年盈利的预测。考虑到公司长期增长和潜在并购机会，认为百威亚太目前估值仍具有吸引力。