丁彦皓（可信财商）：在股市混多少要讲点天赋，这不是能够学来的

在股市混多少要讲点天赋，这不是能够学来的

做投资多少要看点天赋，如果毫无主见，人云亦云，专业知识欠缺、性格存在一定的缺陷、人生格局与高度不够或者投资逻辑存在缺陷等都无法胜任在资本市场做投资。也就是说太多的人天生就不适合在股市做投资，强行进去注定就是接盘侠

文\丁彦皓-可信财商

一、除专业知识外，其他决定投资的因素

今年春节情况特殊，也适逢我人生复盘时间最长的时期，有很多心得。但是，很多事也懒得说，意义不大。现实是世间很多道理是相通的，尤其对投资的理解一旦达到一定程度之后就成了价值观、认知力与为人处世逻辑的变现，而非仅仅是专业知识。

我有两个人生经历对我后来价值观的形成有很大的影响意义，即我曾经在村、乡、县、市、省、三线、二线与一线城市，东部、中部、西部、北方、南方、农村、城市等都待过，读了十几所学校，所以，我和什么人都有过接触的经验，能够近距离观察各类人的处事逻辑与行事方式。诸如在我的同学和朋友中有常青藤的博士，有曾经的高考状元，但也有在监狱服刑的，有社会小混混，有大学教授与在华尔街混的人模狗样的，但也有赶着牲口种地的等。另外，做了几年自媒体，每天都会收到很多人的留言，各色人种都有。前三十年“漂泊不定”与几年做自媒体的经历让我能够在“成本最低”的背景下了解到不同知识背景、认知力、家庭环境与职业习惯人的思维方式。

通过两段经历给我最大的认识就是人和人之间绝对无法平等，这种平等不是传统意义的财富、家族社会背景与个人智商，而是对问题认知的高度。时间一长就形成了一套只可意会，但绝不可言传的行为逻辑，诸如对人的看法。扣除道德与为人处世的因素不谈，仅谈投资。事实是太多的人根本不适宜做投资，原因很多，诸如知识背景、成长经历甚至天赋。

最近每天晚上和我太太在追一部名为《新世界》的连续剧，这部连续剧对人物特色刻画的非常形象，各色人种都有，我太太生活阅历浅，自然对其冲击很大。但对我而言，这部电视剧里所有的人我都遇到过，无论高尚，还是猥琐，只是没那么极端。但在电视剧中每个人的结局从一开始的行为就已经注定，当然带有文学色彩。其实，做投资也一样，刚开始是专业知识的积累，但到一定程度之后就成了价值观、人品、与为人处世逻辑的折现，最后的投资收益必然是“曾经”的折现，以我目前的认知高度来理解，做投资最高的境界就是哲学、宗教与伦理的折现，至于专业知识仅仅是一部分。

诸如以佛教中的六道轮回来论，这几年我的投资理念就是从阿修罗道试图进化至天人道，在投资中信奉基本投资的前提下慎戒阿修罗兴风做浪，好勇斗狠，于诸天中，不时攻打天王，以谋夺位的行事缺陷，而转为天人道的其亦未了我执，未断我欲，尽全力了避免与阿修罗争夺占有而与其进行战争打斗，也同时由于自己的欲望和奢求未能拥有而感到痛苦。天人道的优点是避免被阿修罗争夺占有而与其进行战争打斗，也就是说在股市交易中不轻易盲目重仓，而是一旦发现股价走势异常，存在逆转的可能性时，全力退出，杜绝股价逆转后的大回撤，也就是防范阿修罗道的落于恶苦之业报。但是，也必须尽全力克服自己的欲望和奢求未能拥有后的痛苦，即错过投资机会后的遗憾。

另外，佛教指出，任何一件事的形成，都需要种种因缘条件结合才能够成立，既然“果”是需要“因、缘”条件结合才能呈现，那么必然因与缘在形成果的过程中会存在各种“破绽”，所以，在股市交易中探寻各种因素在形成最终股价走势的过程中所存在的必然“破绽”，再以天人道所倡导的“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到”逻辑来克服天人道中自己的欲望和奢求未能拥有而感到痛苦的困境。所以，股价走势异常，不在自身理解范畴内时绝对不做交易，至于错失的投资收益，平常心对待。

二、以当前A股股指走势为例来论述

在股市运行中，很多力量在相互博弈，监管机构、国家队、被各势力团体所操控的媒体、境内资本、境外资本、上市公司实际控制人、流通小股东、游资、散户以及券商等三方服务机构。各参与方在不同的境况下所发挥的力量与利益诉求不同，效力此消彼长，导致股价在不同的时间呈现出不同的走势特征，很难用单一的标准来盲目的评判股指走势。在具体的时间段内，某一参与方为了诉诸于自身利益的追求会将自身的影响力发挥到极致，短期内有实力让股价走势按照其自身的意愿而运行。但是，终极游戏规则，即影响股价的最终因素在决定股价走势中的效力很难被撼动，也就是说某一因素短期内超常规发力会波动股价走势，但绝对无法逆转股价走势的大趋势。

诸如当前决定A股股指走势最大的因素就是中国经济正在承受新冠疫情的肆意侵蚀，且疫情在短期内还将持续，甚至存在恶化的可能性，直接表现就是全国所有活动瞬间暂停与经济休克，长期来看，对很多行业造成了致命性的打击，也在一定时间内对经济的增长形成了不小的冲击。按照股市本就是经济晴雨表的基本逻辑，股市必须要对新冠疫情侵蚀行为的负价值“变现”，股指唯有通过下跌来对新冠疫情对经济的侵蚀后果“变现”与释放市场的恐慌情绪，这是股市运行中“天道轮回”的“因果报应”，在投资学中则为“价格必将回归价值”，基本常识。只是某种“神秘且正义”的力量在一段时间内的“逆市干扰”，但是，最终结局必然会使报复性的回调。

中国资本市场总体已经脱离黑庄横行的野蛮期，进入价值公允的时代，所以，任何正负价值必然要在资本市场“变现”，只是时间问题，这毋庸置疑。但是，资本市场是内生于欧美英美法系的产物，与中国大陆法系以及传统价值观、理念在很多领域存在一定的冲突。诸如中国人潜意识接承受不了暴跌与危机出清的理念，一旦遇到暴跌与危机政府就试图救市，但是，也没人最后去探讨救市的最终结局。

事实是市场出清不完善让该回归的价格短期内没有回归，最终让不该亏钱的人亏了钱，该死的企业短期内死不了，半死不活的。最终让救市不但没有发挥任何价值，而且救市扰乱的市场机制还让有限的资源被无效占有，抑制了更有竞争力新生企业的发展，造成市场价值的“人为损耗”，这是中国经济相对美国经济最大的缺陷之一。

图1 2015年救市当月的股指效果图

如图1与图2所致，2015年7月初，国家队进场救市，上证指数从7月9日最低点3373点，13个交易日，7月24日即攀升至最高点4148点，涨幅约为23%。当时媒体一片叫好，对国家队救市，逆转下行的态势持绝对肯定的态度。但是，从7月24日至8月26日24个交易日，上证指数又从最高点4148点跌至的2850点，跌幅为31%，低于7月9日，救市初最低点3373点。事实2015年救市后上证指数真正的逆转期是2016年1月27日的2638点，低于低于7月9日救市初27.9%。

图2救市之后股指最终的效果图

这就意味在一定时间内，国家队救市不但能够短期延缓股指下行的态势，甚至还能够在一定程度拉高股指。但是股指最终会回归其本来的点位，即2016年1月27日的2638点，这是救市很难逆转的趋势。而救市让太多本来应该亏钱的投资人顺势解套，但让很多低认知力阶层高位接盘，成为最终接盘侠。

而此轮节后股指走势“妖态”的主要原因就是监管机构通过“窗口指导”让众多机构资金逆市入市接盘确保股指走势稳定，不爆跌，以抚慰市场的恐慌情绪，防范市场对新冠疫情恐慌的踩踏式抛售所导致的系统性风险，但是绝非为了逆势拉高股指。

图3 当前股指走势图

在机构资金巨量低位接盘，短期导致股指逆市运行后，所有的媒体寻找各种理由一片唱多，散户、小机构等资金跟风式的涌入，而大机构资金迫于维护股指稳定的目的，短期内又不能给变现退出。所以，“窗口指导”、机构资金、媒体、小机构以及散户，一拥而上，力量叠加，推动股指连续7个交易日小幅增长。总共振幅9.32%，涨跌幅5.81%，远低于2015年救市时各指数的走势。如图4与图5所示，虽然此轮股指走势的真实波幅不大，在A股历史的波动大浪中属于小浪花，但是如图3所示，如果仅盯住节后走势的局部来看，给市场的潜意识是来势汹汹，涨幅很大，会引起市场对整个趋势的误判。

图4 2015年救市与节后上证股指走势对比

图5 整个股指走势与节后上证股指走势对比

如上文所述，股指走势必须按照基本的市场出清与价值公允逻辑对各类价值变现，是经济的晴雨表，但是，在一定时期内，某一因素的超规格发挥效力虽然无法扰乱股指走势的大趋势，但是，足以小幅波动，而节后股指走势就属于这一范畴。人为干涉股指走势犹如“霸王扛鼎”，短期可以波动股指走势，但是，长期却很难持久，也更不可能逆转股市下行的态势。资本市场不但会让价值回归其本有的属性，还会对人为的干涉行为进行报复性反弹，也就是说，越是逆趋势干涉，回归趋势的幅度就会越大，甚至突破本来的回归标准。

三、人性缺陷的负价值如何在股市交易中变现

资本市场不但挑战人的认知力，更考验人性，人的本能是随大流，对已有表象的肯定，所以，一旦股指有小幅波动，媒体一片附和时，现实与媒体共同会让大部分人认为这就是现实。而事实股价就是资金聚集后的交易价格体现，股市是否公允主要取决于资金聚集的规则。所以，操纵媒体是影响股价最主要的方式，即忽悠大家都信某一逻辑，然后大量资金涌入，推高交易价后，聪明的资金见好就收，顺势高位变现，而让认为这一趋势还将持续的低认知力阶层成为最终接盘侠。

每个人都潜意识的相信自己的眼睛，盲目的认为表象即为真相，所以，在资本市场交易时，只要能够画出人潜意识认可的股价走势小轮廓，再予以媒体忽悠，太多的人会相信这就是事实与趋势，趋之若鹜。尤其是一旦赚了小钱后，人本能会表现出超自信，夯实对以往盲目认可观点的再认可，这与赌场极为相似。即确保让每个赌徒刚入场时都小赚一点，一旦扰乱其心态后，再挖个大坑，让其输得精光。另外，如图3、图4与图5所示，人的潜意识是关注局部，而忽视整体对比，其实人虽然有一定的记忆力，但是，关注点却很局部，很难以大局和一体来考虑问题，所以，在股市中只要一段时间的股指走势体现某一特征，人的潜意识就会出现“盲人摸象”的尴尬，认为股市的整体就是局部看到的样子，

    最后，人本能中的羊群效应迫使所有的人潜意识都会追随大流，当大多数人和媒体都信了，自然所有的参与方也就信了。但在股市中赚钱的永远是具有自我判断，和坚持自身交易逻辑的高认知力阶层，而这是短期内很难学到的，需要很多年的知识储备与人生阅积累，甚至多少看点天赋。由此得知，做投资多少要看点天赋，如果毫无主见，人云亦云，专业知识欠缺、性格存在一定的缺陷、人生格局与高度不够或者投资逻辑存在缺陷等都无法胜任在资本市场做投资，也就是说太多的人天生就不适合在股市做投资，强行进去注定就是接盘侠。

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作者简介：

丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教。