港股IPO课程系列：一口气解读8家精选热门新股（下）

格隆汇新股（ID：ipopress）于周三（15日）下午3点举办的“一口气解读8只精选热门新股，亮点全覆盖”的线上互动答疑活动收获一致好评，下面为大家献上干货满满的文字实录。

主讲人：Calvin

大家好，欢迎大家参与格隆汇新股举办的线上交流活动，我是格隆汇分析师Calvin。活动的主题是一口气解读8只精选热门新股，亮点全覆盖。我们将从三个部分展开探讨：1、港股IPO市场复盘与机会；2、 8只近期上市新股亮点与机会评述；3、8只热门新股的评级报告亮点精选。

1月16日，港交所安排了7家新股上市，也是本周最为密集一个交易日。

7只个股首日走势表现呈现“冰火两重天”，分化相当明显，其中，首日涨幅最大新股非“超购王”新石文化（1740.HK）莫属，紧随其后是受惠于教育板块近期回暖的建桥教育（1525.HK），其余则已经全军覆没——大面积首日破发的局面已定。

同时1月16日，也公布了三家新股的招股结果，分别是驴迹科技（1745.HK）、佳辰控股（1937.HK）、华和控股（9938.HK）。结合上市前总市值、格隆汇新股评级来看，驴迹科技（1745.HK）将是17日（即本周五）最应该重点关注的新股。

今天，我们的内容继续和大家分享昨天8家精选热门新股未完的部分，当然，重点都会放在前面。

驴迹科技（1745.HK）：在线电子导览行业首家上市公司

新股关键词：绝对垄断地位、超高盈利增长、业绩确定性强、行业增速高、赛道窄行业天花板低、估值不高、在线电子导览第一股

• 招股结果分析

明天上市的驴迹科技，在招股期十分低调，但从最终的招股数据来看还是不错的。驴迹科技以招股价上限2.12港元定价，香港公开发售部分获超额认购倍数84.66倍，一手中签率20%；国际配售获2.8倍的超额认购。超额配股权并无获行使。

16日，驴迹科技在暗盘交易开盘破发。

• 新股投资亮点

（1）细分领域行业高度垄断地位，2018年占市场份额86.2%；

（2）电子导览行业的潜在增长速度快；

（3）业绩增速极高，营收2018年同比增长321.28%，2019年H1同比增长187%；

（4）业务确定性高，已与最大及第二大客户签订了独家协议；

（5）发行估值一般，且PEG<1；

（6）招股价上限定价、一手中签率低、高倍数的超购；

（7）招股后上市前的市值接近30亿港元。

• 格隆汇新股评级报告的高分项有2项（高分项定义为单项评分≥7）

高分项数量在10项总评分中占据的比例为20%，除此之外5分项数量占比40%，因此驴迹科技综合获评5分。

入选的高分项分别为：盈利能力与成长性、新股市场氛围。

• 新股投资风险点

（1）极度依赖在线旅游平台，前三大客户皆是在线旅游平台，收入占比高达95.6%；

（2）产品壁垒低，内容生产主要外包、研发投入低（2016、2017年投入为0）；

（3）由于景区覆盖率高、市场占比极高，增长逻辑主要来源于行业渗透率的提升；但行业天花板低，据预测2023年整个市场的规模才20亿出头，而增速已放缓至25%左右，公司长期成长性存疑。

旷世控股（1925.HK）：知名蜡烛和香薰制造商，首日上市表现最差

新股关键词：夕阳产业、行业集中度高、产品竞争力弱、业务对外依存度高、营收规模较少、财务稳定性好，寻求变化的机会不大

• 招股结果分析

申购人数超购1万人，超额认购倍数约17.7倍，这两个数据看还行；一手中签率60%，相对较高；以招股价下限1.28定价；趁着市场热度，还授出了绿鞋，国际配售获轻微的超额认购，前25大承配人占全球发售的约60%，认购新股的集中度还是不错。

• 新股投资亮点

（1）处于行业第一纵队；

（2）募资成功能令公司负债率降至30%以下；

（3）存货周转率维持在同业水平；

（4）营收和净利润增长缓慢；

（5）估值与增速匹配；

• 格隆汇新股评级报告的高分项有1项（高分项定义为单项评分≥7）

高分项数量在10项总评分中占据的比例为10%，旷世控股综合获评5分。

入选的高分项仅有一项：新股市场氛围。

北控城市资源（3718.HK）：综合废物管理解决方案供应商，又一只环保股登陆香江

新股关键词：环保股、环境卫生服务、危险废物处理服务、对母公司强依赖、股东背景和资源、资产负债率升高

• 招股结果分析

招股价下限0.69定价，一手中签率80%，超额认购倍数2.7倍，没有进行回拨；有基石投资者，前25大承配人占全球发售的88.7%，股权极度集中；申购人数仅4020人。

• 新股投资亮点

（1）行业市场规模超1000亿；

（2）细分市场高度分散，公司排名前四；

（3）环境卫生服务收入增长快，为公司核心业务；

（4）公司营收增长快，2019上半年同比增长约55%；

（5）扭亏为盈；

（6）“北控系”旗下又一资本平台；

• 格隆汇新股评级报告的高分项有2项（高分项定义为单项评分≥7）

高分项数量在10项总评分中占据的比例为20%，北控城市资源综合获评5分。

入选的高分项：新股市场氛围、股东背景。

中关村科技租赁（1601.HK）：服务中国科技和新经济公司的融资租赁公司，上市前管理层全更换

新股关键词：国资背景、创新的融资租赁服务模式、5G产业金融、盈利能力一般、行业面临政策风险、过往上市金融股频频破发

• 招股结果分析

中关村科技租赁的招股结果预计在1月20日会公布，根据孖展商公布的部分数据显示，投资者对该股的认购热情不高。

• 新股投资亮点

（1）公司主要服务科技和新经济公司，在创新创业环境下，业务在政策层面将得到一定的支持，具有较好的发展前景。

（2）“租赁+服务”模式具有创新性，形成了在行业内一定的差异化能力；

（3）公司资产质量比较稳定，借助互联网科技，有利于克服传统融资租赁行业的缺陷，实现业务能力的快速拓展和利润率的有效提升；

（4）控股股东中关村集团实力雄厚，与其业务协同性强，借助母公司的支持，客户拓展和资金成本等方面具备优势。

• 格隆汇新股评级报告的高分项有1项（高分项定义为单项评分≥7）

高分项数量在10项总评分中占据的比例为10%，中关村科技租赁综合获评5分。

入选的高分项仅有一项：新股市场氛围。