出货连续六个月增长,平板电脑产业链有什么投资机会?

近日,IDC(国际数据公司)发布第三季中国平板电脑季度追踪报告,显示今年第三季中国平板电脑出货量共约567万台,连续第六个季度实现同比增长。但增速环比继续下滑,为1.4%(上季同比增速为2.3%)。

其中,传统直板式平板电脑(传统直板式平板电脑)出货量为385万台,同比下降25.8%;可插拔键盘平板电脑(Detachable Tablet)出货量为182万台,同比大幅增长182万台。华为旗舰机型M6-10.8寸系列期内达到出货高峰,推高可插拔键盘平板电脑总销量。

若按使用用途划分,三季度商用平板电脑出货量约为125万台,同比下降18.7%,下滑幅度有加快趋势,而消费平板电脑出货量则为442万台,同比增长9.1%。其中华为M6系列、苹果新出货平板产品为两大增长动力。

(图源:IDC咨询微信)

值得一提的是,第三季华为平板电脑出货量首次超过苹果,荣登中国平板电脑出货量首位。

(图源:IDC咨询微信)

具体而言,出货量前五大生产商中,华为出货170万台,同比增长24.4%,增速同样高于同行竞争对手。苹果出货192万台,同比增长12.2%;微软出货14万台,同比增加21.6%,增速位于第二,但其基数较小;联想、小米出货量分别为27万及64万台,同比分别下降15.9%及47.4%。

就市占率而言,国内平板电脑市场正式进入华为、苹果“两极对抗”时代,其市占率分别为37.4%及33.8%。而之后的小米市占率仅有5.9%。

(图源:IDC咨询微信)

第三季跟踪报告说明什么?

首先,品牌集中现象进一步加快。随着华为反超苹果,而苹果保持两位数同比增速,两大生产商已抛开身后一大截身位。华为第三季在出货量上首超苹果,未来在高端平板电脑方面将继续与其展开竞争。

而苹果的新款iPad 2019在今年九月份方上市,因此对公司第三季的出货拉动有限,同时公司有意减少旧款iPad 2018在第三季出货量,导致期内苹果平板电脑的出货量增速放缓。而预期第四季,iPad 2019将迎来出货高峰,叠加第四季各购物节促销影响,其平板出货量增速有望再度加快。

其二,由于K-12教育的电子课堂、书包等项目已渗透至一定程度,普教采购需求下滑。因此,在商用端失去了教育企业需求后,平板商用市场增长仍将承压。而相反,学生个人购买平板电脑用于学习用途等因素将继续带动消费平板出货的增长。

其三,据IDC中国高级分析师郭天翔分析,就目前的消费情况来看,大屏、大存储的平板电脑已成为普遍性需求。据IDC数据显示,今年第三季度10-11寸设备出货占比由去年同期的16.0%上升到49.4%,而8-9寸设备的出货占比则由去年同期的37.5%下滑至18.2%。

此外,统计数据显示,64GB存储平板出货占比亦由去年同期20.7%上升到34.7%;128GB存储则由16.2%上升到18.3%,显示在手机储存不断加大的情况下,平板电脑亦出现“大存储”趋势。

第四,平板电脑出现较为明显的“消费分级”。据IDC统计,第三季1000元以下平板电脑出货份额由去年的25.3%下降到17.3%;1000-2000元产品则由27.9%上升到29.2%;2000-3000元产品则由33.7%上升到41.4%。

其中增长最为明显的是2000-3000元价格区间的产品。追求性能的消费者将愿意支付更多费用购买更高价的产品,而1000-1500元将成为追求性价比消费者的心仪价格区间。

平板电脑产业链投资标的有哪些?

从第三季跟踪报告显示的平板电脑行业发展趋势来看,在平板商用市场持续承压下,消费市场仍有足量的增长空间,保证全行业需求保持上升。

郭天翔表示,第三季中国平板电脑市场增长高于预期,主要是受消费市场新品上市拉动影响。在前五大品牌市场份额明显增长的情况下,小品牌厂商的空间将会持续受到挤压。而展望未来几年,由于手机受便携性要求限制,屏幕尺寸有限,故无法替代平板电脑的市场需求,因此无论在商用还是消费端,其需求仍将长期存在。

而在行业集中度持续提高的大前提下,国内平板电脑产业链的投资逻辑可以分为两条主线:

首先是平板电脑的生产商。在前五大平板电脑生产商中,微软Surface平板收益所占比例较小,对公司整体营收影响并不大;华为并未在市场上市;唯一有可能受益于平板电脑行业集中度提升且有足够优势,而平板收入占比相对较高的就只有苹果公司(AAPL.US)。

截至今年第四财季,苹果公司ipad产品收入为46.56亿美元,为公司第四大产品收入来源。若今年第四季度ipad销售情况理想,将对公司营收造成较为显著的积极影响。

(图源:同花顺iFinD)

此外,便是平板电脑产业链上有关公司。其中,蓝思科技(300433.SZ)为集研发、生产、销售显示屏功能玻璃面板于一体的外商独资企业,其业务范围覆盖以手机防护玻璃为主的中小尺 寸防护玻璃、以蓝宝石和陶瓷为主的新材料、以平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑、智能汽车车载电子 为主的大尺寸防护玻璃,2018 年中小尺寸防护玻璃占比 69.85%,新材料及金属占比 16.08%,大尺寸防护玻璃占比 8.92%。

今年第三季度,公司实现营业收入为92.4亿元,同比上升14.0%,毛利率29.2%,同比上升9.3个百分点;归母净利润为12.6亿元,同比上升 108.6%。前三季度实现营业收入 206.0 亿元,同比上升 8.4%,毛利率 23.6%,同比上升0.6个百分点;归母净利润为11.1 亿元,同比上升 4.1%。

鹏鼎控股(002938.SZ)为全球第一大PCB生产商,主要生产新型电子元器件、自动化设备及其零配件、精密模具及其零件、各类印刷电路板、电子信息产品板卡,其下游应用领域涵盖消费电子板块,而消费电子板块则又包括平板电脑等产品。

公司前三季度实现营收173亿元,同比增加0.4%;归属上市公司股东净利润17.0亿元,同比增加8.97%。第三季单季而言,公司实现营业收入80亿元,同比增加2.71%、环比增加56.86%;归母净利润10.9亿元,同比下降3.43%、环比增加157%。

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