谈一谈国庆大阅兵背后的企业们

作者：巴九灵

来源：吴晓波频道

昨天上午10点整，当70发礼炮在北京天安门广场轰然作响，我们迎来了期待已久的新中国成立70周年大阅兵。

在长达2个小时40分钟的阅兵活动中，小巴的朋友圈热血沸腾，洋溢着热烈的节日气氛。

大家在社交网络里“齐聚一堂”，亮相程度达到今年高峰，其中，有表白祖国母亲送祝福的，有记录自己心中最燃一刻的，而最刷屏的要数这两张照片。

一张是车牌号尾数为1949的红旗车，那空位是留给那些没能等到新中国成立的先烈们。

一句“山河犹在，国泰民安，这盛世，如你所愿”湿了多少眼眶。

另一张则是第一次在全球亮相的中国导弹家族——由中国自己设计制造的东风-3中程导弹、东风-4远程导弹、东风-5洲际战略导弹和巨浪-2潜射弹道导弹，这些都是中国现役最新的战略武器。

注意关键词，现役，这意味着，这些是我们已经很会用、用惯了的技术，甚至，它们很快将被更新的技术所取代。

王牌惊艳，但一想到王牌背后还有新王牌，怎能不激动到手抖。

朋友圈的眼球C位，给了压轴出场的“东风-41”洲际弹道导弹，要问中国凭什么站起来、强起来、牛起来，我们可以骄傲地告诉对方，喏，我们的脊梁骨就是它们做的。

而另一组数据更能反映出两张照片背后，中国国防力量70年来的变化。

1949年美、苏、德等国，年弹药生产量都在200万吨以上，而国内的兵工厂生产能力仅达到1万吨，不到它们的两百分之一。

而如今，光生产军工装备的门类，就已覆盖到六大类：核工业、航空工业、航天工业、船舶工业、兵器工业和电子信息。它们都在昨天的阅兵方阵中秀出了肌肉。

讲真，是不是真想天天阅兵，天天给信心充值？普通人如何参与这些国之重器的建设？

我们能在A股上市的军工企业中，天天“检阅”这些装备，甚至提前捕捉它们未来的发展机会。接下来，小巴就拿出报告中几个点来亮亮相。内容很长，值得收藏。

01

中国军工企业的崛起

今年7月，美国《防务新闻》网站与总部位于伦敦的国际战略研究所合作公布了《2019年全球军工企业100强排行榜》，以2018年武器销售收入排名，中国有8家企业新上榜单，这也是它们首次上榜。

分别是：中国航空工业集团公司（第5位），中国北方工业集团有限公司（第8位），中国航天科工集团公司（第10位），中国南方工业集团公司（第11位），中国电子科技集团（第12位），中国船舶重工集团公司（第14位），中国航天科技集团公司（第19位），中国船舶工业集团公司（第22位）。

而以上公司或者自身或者旗下子公司，都在A股中组成了“航天军工方队”，待君检阅。

根据Wind最新数据，目前A股上市的军工行业公司共63家，总市值达7510.15亿元，总市值占比1.25%。

这几年，它们在A股中的表现堪称优秀，自2014年以来，基本处于跑赢大盘的状态。

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红线：航天军工板块指数

橙线：深证成指

蓝线：上证指数

值得一提的是，阅兵历年都是股价的重要催化剂。毕竟，它是军工企业最好的“产品发布会”。

1984年，国庆35周年阅兵，战略导弹首次亮相，引发外媒疯狂跟进报道，而昨天新中国成立70周年大阅兵，共亮出各型飞机160余架，装备580台套，其中40%为首次亮相，直播里我们也看到，外媒的相机一直咔咔没停过。

对应到股价，2009年60周年阅兵时，航天军工板块最高相对收益为 52.03%，是当年年平均值的180%。

今年的阅兵消息公布后，航天军工板块大涨，9月初该板块整体相对上证指数收益达到本年最高的19.66%，接下来的情况嘛，搓搓手六天后见。

军工企业的崛起，离不开中国经济实力的背书。

在最新的《新时代的中国国防》白皮书中，2012-2017年，中国国防费从6692亿元增至10432亿元，年均增速9.42%，始终维持在国家财政支出的5%左右。放眼国际，中国的国防费规模已位居世界第二位。

但需要澄清的是，这不意味着我们“好战”。在开支总量上，2017年国民人均国防费仅为750元人民币，排在世界第7位，不到美国的四分之一，一切都是为了和平。

02

两大军工企业投资主线

除了阅兵这样的催化剂，近年来真正主导军工长期行情的，有两条线——军民融合与军工资产证券化。

先说军民融合。

军民融合就是把国防科技工业基础，同更市场化的民用科技工业基础结合起来，组成一个统一的国家科技工业基础的过程。

换言之，今天我们在阅兵场上感受到的威武，将来会一一渗透到我们的日常生活中。

2015年，“军民融合”首次被上升为中国国家战略。2017年10月，工信部、国防科工局联合发布了2017年度《军用技术转民用推广目录》和《民参军技术与产品推荐目录》。

收效如何呢？

小巴用“征服外太空”举个例子。

2019年7月，中国第一家民营火箭北京星际荣耀空间科技有限公司的双曲线一号遥一长安欧尚号运载火箭，在中国酒泉卫星发射中心成功发射，实现了中国民营运载火箭零的突破。

与此同时，该领域还涌现出了蓝箭科技、零壹空间、星途探索、九州云箭、灵动飞天、深蓝航天、翎客航天等公司。

这些公司的共同特点在于：

1.创始人或者核心技术人员、员工大都来自原军工企业；

2.它们都创立于2015和2017这两个政策颁布的时间节点。

它们是“军民融合”下的蛋。

此外，军民融合的另一个益处在于，对于投资者而言，有更多的市场标的可供选择，根据东方财富choice的分类，共有125家上市公司隶属于军民融合板块。

另一个重头戏，是军工资产证券化。

所谓军工资产证券化，就是针对军工资产进行产业化重组，以股份或债券的形式在市场上出售。

过去20年里，军工行业分批将自己的资产拿来出售，先是相对“边缘”的民用部分和非核心军工资产，近年来，则纷纷拿出核心产品来交易，并呈加速之势。

不过，总体来看，当前军工集团资产证券化率仍有很大的发挥空间。

据申万宏源统计，海外市场里的军工企业资产证券化率约为70%~80%，而中国军工产业集团整体资产证券化率不足50%，尤其是航天科工、航天科技及兵器集团的资产证券化率，尚未达到30%。

看一看十三五规划，我国军工集团资产证券化率也远没有完成任务。

在两条主线之外，小巴还建议各位关注下军工行业本身的周期。

就目前的时间点来看，军工行业正处于“需求—采购—供给”三大周期叠加的时期。

第一个是军队建设周期。目前我国军队编制力量的构成已经确定，随之产生的武器装备采购工作开始全面恢复。

第二个是装备采购周期。2019年作为十三五规划中 “后两年”的起点，按照惯例将会迎来新一轮的采购高峰。

第三个周期是研制周期。随着先进武器装备在研发上取得突破，产品即将进入量产阶段。 

03

未来军工行业的新机会

那么，除了以上，航天军工领域还有哪些细分主题值得我们进一步关注呢？小巴为大家整理了最前沿的两个领域——国防信息化和太空。

从远古人兽之间的战争到冷兵器时代，再到热兵器时代，现代的军事战争是信息化的较量。

未来，电子战将成为现代战中的重要攻防手段。电子战包括雷达对抗、通信对抗和声呐对抗等，它将成为海、陆、空以外的第四维战场。 

它们隶属于同一个类别——国防信息化。

而相比国外尖端，我国在这方面仍有很大的差距。

尤其在导航与卫星、电子战装备、军队信息化等国防信息化领域整体仍落后于美国。

因此，申万宏源指出，为了加速弥补国防信息化不足，预计到2025年我国军工电子信息化累计投入将超万亿，其产值增速明显高于国防支出增速。相关企业将在这一波投入中，享受到“奋力追赶第一名”带来的福利。

除了作战方式的变革，未来军事的主战场也将发生转移。

比如，我们刚才提到的外太空。

今年2月19日，特朗普政府签发了4号太空政策令《建立美国太空军》，明确最初在空军部内建立美国太空军。

在美国的刺激下，法国宣布在今年成立太空军事指挥部，英国表示要在太空加强军事实力，俄罗斯则公布了“神秘卫星”计划，并积极研发“太空充电站”。

而中国除了已经在民营航天取得突破，国家队的实力则已经死咬着世界领先位置不放了。

9月23日，中国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭及配套远征一号上面级，以“一箭双星”方式成功发射第47、48颗北斗导航卫星，截至目前，中国的北斗导航卫星在数量已远超美国GPS卫星。

更鼓舞人心的是，今年中国发射的嫦娥四号成功落地月球背面，成为全球第一个“背着月球”给地球发信息的探测器。

参考资料：

1. 《新时代的中国国防》白皮书

2. 《军工行业 2019 中期业绩总结: 上半年行业整体延续增长态势,但 Q2 业绩增速有所放缓》，银河证券

3. 《军民融合走进新时代》，人民政协报

4. 《世界国防工业史上的奇迹—中国军事工业发展通史：从小米加步枪到世界先进》，方正证券

5. 《国防军工：大国重器，高端铸基》，国盛证券

6. 《资产整合大幕开启，军工行业配置正当时》，申万宏源证券

7. 《美国退出中导条约，全球军控体系亟待重塑》，中国青年报

8. 《国之重器登场，C位出道的是它》，澎湃新闻