如何通过公募基金投资黄金

作者： 一石二鸟

最近一段时间世界有些不太平，打开朋友圈满眼尽是“中美贸易摩擦升级”、“美债收益率出现倒挂”、“人民币汇率承压”之类的文章，闹得人心惶惶。而上周五美股暴跌引起黄金再度升温。于是投资者们想起了“乱世黄金盛世玉”这句箴言，不少人开始考虑是否要投资一些黄金。

黄金的投资渠道有很多，可以直接去买几块金条搬回家，或者去银行买纸黄金，甚至可以在上海期交所进行黄金期货交易，当然也可以通过公募基金投资黄金。今天主要是向大家介绍与黄金相关的公募产品及其特点。

上表汇总了市面上与黄金投资相关的公募产品，总体上看可以分为黄金ETF/联接基金以及黄金FOF两大类。

一、黄金ETF及其联接基金

1、黄金ETF：场内交易的ETF基金，挂钩上海黄金交易所Au99.99现货价格，与黄金价格的相关性最高。此类产品通过股票账户进行交易，具有操作简便、投资起点低、流动性强、交易手续费低等优势。

由于市面上四支黄金ETF产品挂钩的都是上海黄金交易所Au99.99现货价格，且都基本上算是满仓运作，因此业绩几乎没有差别。

2、黄金ETF联接基金：可以理解为黄金ETF的场外申赎版本，与黄金ETF最大的区别在于，联接基金的基金经理会根据黄金价格的预期进行仓位调整。因此，联接基金与黄金价格的相关性比黄金ETF低，其风险相应也随之降低。由于存在仓位控制，各家联接的产品业绩表现会存在一定的差异，但不太明显。

二、黄金FOF

市面上的四支黄金FOF产品全部都是QDII产品，主要投向海外的黄金基金产品。由于并非直接投资于黄金合约，因此与黄金价格的相关度相对较低。此类产品所投资的海外基金以美元计价，对于国内的投资者而言存在汇率波动的风险。此外，由于资产选择以及仓位控制方面均由基金经理主动管理，因此每支产品的业绩表现存在较为明显的差异。目前此类产品的规模较小，市场关注度不高。

对比上述两类产品，我们认为黄金ETF/联接基金更适合作为投资黄金的公募产品。

黄金ETF/联接基金直接投向黄金合约，与金价的相关性最高，且具备交易灵活简便、流动性好等优势。习惯股票账户操作的投资者可在场内买卖ETF份额，习惯银行端申赎的投资者可以关注联接基金。在产品选择方面，由于此类产品业绩表现差异并不十分明显，因此建议重点考虑流动性，选择规模较大的产品为宜。

而黄金FOF存在汇率风险，业绩表现与金价相关度较低。且QDII基金赎回到账时间较长，交易手续费偏高。目前此类产品较小的市场规模也说明了其受欢迎程度并不高，因此不建议过多关注。

总体上看，黄金作为一类重要的大宗商品，本质上属于另类投资的范畴，因此在投资组合中所占的比重不应过大。此外，影响金价的因素繁多，投资者往往很难准确的判断金价的走势，因此建议对于黄金的投资主要从资产配置和避险的角度进行考量，避免过重的投机情绪。