上海莱士（002252.SZ）上半年扭亏为盈，“戒投资”后专注血液制品主业求得生机？

8月8日，上海莱士（002252.SZ）公布了2019年上半年的财务报告，扭亏为盈，业绩表现较为亮眼。

8月8日，其股价收于6.94元，涨幅为1.17%。

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具体而言，得益于血液制品业务的稳定运行，再加上经销与直销模式齐头并进态势渐成，公司实现营业收入12.97亿元，同比增长35.01%；净利润4.13亿元，上年同期为-8.47亿元，同比增长148.75%；扣非后净利润4.07亿元，同比增长32.74%。每股收益0.08元。

其中，2019年上半年公司主营业务血液制品销售收入12.97亿元，较上年同期增长35.01%；此外，2019年上半年经营活动产生的现金流量净额3.54亿元，同比大幅增长299.44%。

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毫无疑问，作为行业龙头的上海莱士给出的这份答卷吸引了市场不少瞩目，毕竟作为曾经的千亿市值牛股，上海莱士在此前曾为市场投资者带来了一个惊天巨雷，即受投资失败而业绩巨亏，股价跳水，如今看来，该公司似乎已然逐渐摆脱昔日的阴霾，风险投资规模已较去年同期大幅缩减，2019年上半年产生的公允价值变动损失同比相应大幅减少，且继续着眼于主营业务，步入正轨上来。

炒股巨亏的大坑

上海莱士血液制品股份有限公司（以下简称“上海莱士”）成立于1988年，2008年6月在深交所中小板挂牌上市，旗下产品涵盖血液制品人血蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三类别的11项产品，是目前我国最大的血液制品生产企业之一。公司已在近20个国家注册，是国内少数能够出口血液制品的生产企业，截止目前，上海莱士在全国含在建的共有41家血浆站，血浆年生产能力达900吨，已累计销售各类血液制品超过3000万瓶。

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而作为颇具代表性的行业龙头， 上海莱士却在投资业务上翻了船。而究及“翻船”原因，还是源于对炒股热衷的公司在投资业务上操作有误，将把大量的运营资金“孤注一掷”地投到股市及其他理财产品中，而后者并没有为公司带来丰厚的收益，取而代之的是惊人的亏损数额。而受此影响，2018年12月7日公司股票开盘后，连续10个交易日一字跌停，股价也从19.52元/股，跌到7.57元/股，累计跌幅高达65.11%。

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经格隆汇app查询显示，2018年公司实现总营收18.04亿元，较上年减少6.41%；巨亏15.18亿元，净利润同比下滑高达281.66%，其中，由于处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产投资损益为亏损11.4亿元，累计损失13.2亿元。此外，万丰奥威、富春环保、兴源环境是上海莱士的主要投资对象，其中万丰奥在2018年亏损最多，达到7.35亿元，这一系列的数字还是较为“触目惊心”的。

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好在目前的上海莱士也意识到了自身的投资失误，决心痛定思痛，不再进行证券投资，同时将发力血液制品主营业务及生物制品相关产业的经营，而基于其上半年的业绩表现，可以说该公司做了一回“行动上的巨人”。

同时，值得注意的是，虽然2018年上海莱士因巨亏而爆雷，但其主营业务血液制品销售毛利率66.74%，同比提高2.83%，且公司采浆量和生产量均较2017年有所增长，可以看出：如今谈及所谓的扭亏为盈的原因，除了公司经营转好，其背靠的血液制品业务市场也可谓是功不可没，成了较为利好的支撑。

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血液制品的潜力空间

一般而言，血液制品属于生物制品行业的细分行业，主要以健康人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂。由于其刚性需求的特质，被广泛用于急救、感染以及凝血障碍疾病，因此其市场空间还是较为光明的。

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经格隆汇app查询显示，根据批签发数量及平均中标价测算，我国2017年血液制品（不包含重组）市场规模约为274亿元。2017年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录中，共有8个血液制品进入医保目录，其中新增品种4个，2018年中国主要血液制品批签发量逐年上升，合计达7394万瓶，同比增长13.5%。其中，人血白蛋白批签发量大幅增长至4517万瓶，同比增长达13.8%。而随着品种的增加和报销范围叠加，或将会驱动相关血液制品的需求，预计未来5年我国血制品行业有望保持20%的复合增速，到2020年行业规模有望达到400亿元以上。

门槛较高引发痛点？

但引人注意的是，尽管这一行业是块较为可观的蛋糕，但是由于门槛较高且行业痛点较为显著，入局的企业的发展步伐都有所受限。

首先，由于血液具有高度的稀缺点，血液制品行业从原料血浆采集，到血液制品生产销售等各个环节均受到严格监管，从2001年开始，国家实行血液制品生产企业总量控制，不再发放新的血液制品生产牌照，目前国内正常经营的血液制品企业只有31家，全国的血浆站数量有253个，尽管近年来，在政策指导之下，相关浆站审批有所放宽，但市场供需的矛盾依旧较为突出。为此，为占据更多的市场份额，不少企业试图通过兼并重组等举措整合资源，扩容规模，而在这基于本就不具备规模优势的行业之终，企业的发展常常呈现两极分化，强者越强，弱者不断落下风，乃至被市场淘汰，整体而言行业集中度依旧不高，发展不充分。

“我国血液制品行业的管理标准和规范，以及产品的放行标准，其实是全世界最严格的，比欧美发达国家要严格得多，同时，这个行业处于牌照垄断和资源垄断的情况。”

与此同时，我国血液制品行业还处在成长阶段，相关血液制品企业在产品品类及综合利用率上与国外大型血液制品企业存在较大差距，部分产品品类由国外品牌垄断，这在某种程度上反映了我国相关企业科研投入有待提高，血浆利用率低，制品生产规模较为有限，进而无法缓解供需矛盾的问题，因此这就要求以上海莱士为首的企业在优化产品结构，扩大浆站规模的同时，继续加强科技创新，升级生产设备和生产工艺，进而提高血浆综合利用率，提升产品质量，为公司带来新的盈利增长点。

结语：

整体而言，在现今，随着人口的增长，我国老龄化问题较为严峻，随之对健康的追求也更进一步，同时伴随着血液制品适应症的发生，血液制品下游需求也不断提升，尤其在国家医保目录调整举措不断落实之下，相关血液制品临床使用范围及报销比例有所提升，血液制品行业发展前景还是较为正向的。而作为其间的典型企业，上海莱士需要时刻认识到“人不能两次踏进同一条河流”的道理，曾经在投资上犯下的失误，需要成为其继续为主业奋发的动力和教训，毕竟这不仅利于其品牌力的维护和提升，也将推动整个行业的良性发展。