ST银亿（000981）：再陷债务纠纷，转型之路为何如此艰难？

随着调控政策的持续高压，融资渠道的全面缩紧，房地产行业尤其是中小房企进入了寒冬期。

中小房企的抗风险能力普遍都较弱，流动性风险不断加大，甚至部分中小房企深陷资金及债务危机的泥沼，ST银亿（000981.SZ）就是其中之一。

7月22日晚公告，ST银亿于近日收到民事起诉状等涉诉材料，系公司与上海耀之资产管理中心的公司债券交易纠纷案件、公司及其子公司与中建投信托股份有限公司的金融借款合同纠纷案件，现宁波市中级人民法院已受理该两起案件。经统计，这两起案件涉及金额合计逾2亿元。

公告称，上海耀之通过自己名下的7个账户陆续多次购入了“16银亿04”债券，总计票面金额为7816.93万元，利息304.12万元(计至2019年1月8日)，本息合计8121.05万元。然而，ST银亿在债券发行期间，因自身生产经营原因，无法按期清偿到期本金及利息，已构成实际违约。

今日，ST银亿低开近2%，并一路走高，竟然收高0.62%，最新总市值为65.65亿元。并且从2018年5月开始至今，ST银亿累计跌幅已超过80%，跌得让人怀疑人生。     

 （图片来源：富途牛牛）

ST银亿创始于1998年8月，于2000年6月正式挂牌深交所。公司的主营业务为房地产开发和销售，汽车被动安全系统核心零部件。

自2016年以来，公司进行了大规模转型扩张。2017年1月和10月，公司先后两次实施了重大资产重组。通过非公开发行股份方式收购了宁波昊圣和东方亿圣100%股权，从而间接拥有了全球第二大独立生产气体发生器生产商美国ARC集团和全球知名的汽车自动变速器独立制造商比利时邦奇集团。

宁波昊圣承诺在2017年度-2019年度实现的净利润分别不低于1.68亿元、2.62亿元、3.26亿元。东方亿圣承诺在2017年度-2019年度实现的净利润分别不低于7.52亿元、9.17亿元、11.18亿元。

而这两个公司都未能实现 2018年度承诺业绩。从这点来看，银亿的汽车业务发展似乎并不顺利。

一方面ST银亿在汽车业务投入了大量的资金，而另一方面却收益甚微。可想而知给公司带来了资金压力。

为了缓解资金压力，公司通过加快公司业务周转，获得更多现金流补给。同时，公司也积极通过外部筹措资金，如发行有价证券。尽管降低了债务杠杆，但债务结构都朝着短期化方向发展，流动性风险进一步扩大。

出人意料的是，在公司资金紧张的情况之下，2018年6月ST银亿竟然进行了高达28.2亿元的大额现金股利分配，此后，股价下跌诱发股票被强制平仓的风险。中泰证券认为最终的结果是使资金链断裂，是导致2018年12月24日“银亿01”无法如期偿付回售本金的的原因之一。

据公司公告称，ST银亿因短期资金周转困难，“15银亿01”发生回售违约，发行规模为3亿，未能兑付回售本金2.99亿。银亿表示将通过加快应收款项回款、处置部分子公司股权及资产等方式尽快筹措资金。

2019年1月， ST银亿召开债券持有人会议，表决通过了《关于宣布“15银亿01”回售部分债券及“16银亿04”、“16银亿05”、“16银亿07”全部债券加速到期的议案》，根据受托管理协议的约定，上述议案内涵盖的全部未偿还债券本金和相应利息，立即到期应付。

但均因公司资金周转的问题，目前无法偿还。

业绩不容乐观

今年4月30日，ST银亿披露的2018年年报显示,全年营业收入为89.70亿元,同比下降29.39%;归母净利润亏损5.73亿元,同比下降135.81%。

                                                                                                                  （单位：元）

（图片来源：同花顺iFinD）

2019年一季度,ST银亿实现营业收入24.19亿元,同比增长3.77%;扣非净利润为0.39亿元,同比下降79.74%。7月13日，ST银亿披露业绩预告，预计上半年亏损1.4亿元-2亿元，比同期下降120.49%-129.27%。

（图片来源：同花顺iFinD）

公告称，净利润亏损的主要原因有两个，一是因上半年房地产项目交付结转收入减少，以及上半年同期出售房产项目公司股权产生的投资收益金额较大，因此公司房地产业务的净利润较上年同期下降明显。二是受国内整车厂商销售疲软的影响，公司汽车零配件产销量下降，同时因产销量下降使得单位固定成本分摊同比增加。导致公司汽车零配件业务销售毛利率及净利润较上年同期下降明显。

事实上，ST银亿转型并非个例，为了应对地产行业的下行周期，不少地产商都在谋求转型。银亿为了转型而不惜大额派发股利引爆风险，导致如今债务危机此起披伏，同时又面临业绩惨淡的结局，令人唏嘘！