华润医药（03320.HK）独家回应：东阿阿胶净利下滑并不影响公司整体业绩

7月14日晚间，华润医药旗下的东阿阿胶发布《2019年半年度业绩预减公告》，公告显示，东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%到79%。

东阿阿胶方面表示，在长达十几年的高速增长后，受整体宏观环境、补益产品整体市场规模增速下降等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，东阿阿胶下游传统客户逐步减少库存，从而导致上半年业绩出现下滑。

目前东阿阿胶在加快渠道库存消化的同时，也正积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场。

东阿阿胶为华润医药旗下上市公司，目前华润医药直接和间接持有和控制东阿阿胶合计32.0%股份，其为华润医药制药版图中的重要组成部分之一。2016年以来，华润医药一直在公开市场上增持东阿阿胶的股份。

华润医药方面表示，由于东阿阿胶在华润医药业绩贡献中的占比不大，因此短期业绩下滑对华润医药整体影响有限，2018年上半年，东阿阿胶对华润医药整体收入贡献为3.9%，归母净利润贡献仅为9.4% 。根据2019年一季度业绩公告，华润医药制药板块包括华润三九等在内的其他下属公司财务业绩表现良好（华润三九一季度发布盈喜，归母净利润增速高达176%），因此华润医药对东阿阿胶的业绩波动有足够的缓冲空间。

另外，今年2月份完成收购的江中药业目前整合良好，可与华润医药现有各业务板块在营销、渠道等方面发挥协同效应，为华润医药在OTC和保健品领域带来进一步发展机会。加快外延式发展是华润医药的重要战略，未来还会考虑继续收购一些优质的项目。

以下为华润医药为格隆汇发来的独家回应。

格隆汇：东阿阿胶的公告里提到,其半年报业绩预减,主要原因是渠道清库存.请问目前东阿阿胶去库存进展如何?东阿阿胶将如何应对和解决目前遇到的挑战？

华润医药：东阿阿胶业绩连续十二年保持持续增长，且净利润年复合增长率20%以上，当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，东阿阿胶下游传统客户主动消减库存，从而导致东阿阿胶上半年产品销售同比下降。

东阿阿胶正积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场，理性控制下游库存，拉动终端纯销，夯实终端销售质量与基础，促进东阿阿胶良性发展。从现有数据来看，终端纯销仍保持着较好的增长趋势，而且远超过整个补益乃至阿胶平均增速，渠道清库存工作需要至少一年的时间完成，详细进展还请关注东阿阿胶后续公告。

未来的应对方案，首先要进一步深化品牌建设，在新消费时代，面对千禧一代，通过品牌战略转型，建立面向年轻消费人群的有效品牌战略和系统化品牌运营，以构建东阿阿胶第二条增长引擎，从过去四年的消费者研究来看，东阿阿胶的消费者年轻化趋势比较明显；第二是渠道重构，包括新入口新渠道的建设，包括传统渠道的深耕和强化和扁平化建设，以及医疗渠道的扩展。线上的销售增速近期都保持在40%以上；第三是通过并购、新产品引入等进一步丰富产品线，开发符合年轻人消费习惯的便利化的产品，从口感，疗效，包装以及剂型等全方面加以提升。目前已推出的包括真颜小分子阿胶、阿胶红参饮等产品，另也储备了40多种新品，待条件成熟时上市。

 格隆汇：市场上一直存在着关于的东阿阿胶功效的质疑声音，请问管理层是如何看待呢？针对年轻一代的消费者以及年长消费者，如何进行有针对性差异化的销售？效果如何？

 华润医药：对阿胶功效的质疑是一些对中医疗效不信任的一些人的论调。阿胶为传统的补益类中药，已经有了2000多年的历史，且收录于1963年至今的历版《中国药典》，其确切的“补血、滋阴”等功效已在临床应用中得到充分的验证，日本厚生省颁布的药典中有六个经典汉方药包含有阿胶成分。东阿阿胶一直注重阿胶与现代医学的结合，包括在细胞水平方面的研究，已经数家国内知名大学进行临床研究，例如与广东中医药大学在阿胶治疗地中海贫血症的进展良好，已经有数篇学术论文产生。

国内未来会做好对阿胶功效的科学传播，系统地将我们的科研成果进行科普，东阿阿胶也将采用以下一些手段：一是通过OTC或医院渠道的医生、专家、学术权威人士去做阿胶的学术推广；二是丰富我们的传播手段，让消费者科学地了解阿胶，认可我们的产品功效，并通过这些人群间的相互传播，让家人、朋友、后辈等了解到我们的产品，以此做到传承，在中医知识不断普及、中医药及阿胶确切的疗效面前，相信事实终将胜于雄辩。

格隆汇：2019年3月，东阿阿胶与阿里健康签署年度合作协议，与阿里健康发起的中国医药O2O先锋联盟全渠道合作。与阿里健康签署的合作协议，能够为东阿阿胶带来什么样的变化？是否符合未来东阿阿胶的战略规划？

华润医药：在2019年与阿里健康开展深度合作后，双方就大数据消费者洞察、消费者内容营销、体验营销等方面开启了深入合作，全面赋能品牌。2019年1-6月，在阿里健康板块，东阿的阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕三大产品同比销量均有显著增长。网购如今已成为了80、90后这一代人的消费习惯，随着东阿阿胶 与阿里健康合作的加深，以及“阿胶+，+阿胶”战略的实施，相信一定会更好的赋能互联网营销。除了阿里健康等电商进行联合，还和其他一系列新入口新渠道也开展了合作，积极适应年轻人消费习惯。

格隆汇：东阿阿胶最近的业绩出现下滑，华润医药对于这件事情是怎么看待的，对于华润医药的业绩会产生什么样的影响？

华润医药：在长达十几年的高速增长后，受整体宏观环境、补益产品整体市场规模增速下降等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，东阿阿胶下游传统客户减少库存，从而导致上半年产品销售同比下降，归母净利润层面下降。

渠道库存消化是为东阿阿胶未来发展做出的必要调整，虽然对业绩带来短期不利影响，但是亦为长期更为健康稳健的发展奠定了基础。未来东阿阿胶将通过丰富和优化产品线、持续推动阿胶行业标准建设、优化营销渠道和开拓新市场，促进业务良性发展。

此次东阿阿胶业绩下滑对华润医药整体影响有限，2018年上半年，东阿阿胶对华润医药整体收入贡献为3.9%，归母净利润贡献近为9.4%；在2017年、2018年，东阿阿胶对于华润医药整体归母净利润的贡献比重分别为12.8%、12.6%。（依据中国公认会计准则）

受益于全产业链一体化布局、多元化的业务结构和产品结构，华润医药具有极高的风险抵御能力和业务稳健性。根据一季度公告业绩，华润医药制药板块其他下属公司财务业绩表现良好，华润三九一季度发布盈喜，归母净利润增速更是高达176%（包括非经常性损益7.3亿元），因此华润医药对东阿阿胶的业绩波动有缓冲空间。另外，今年2月份完成收购的江中药业目前整合良好，可与华润医药现有各业务板块在营销、渠道等方面发挥协同效应，为华润医药在OTC和保健品领域带来进一步发展机会。

华润医药具有稳健扎实的业务基本面和高质量的公司管治水平，将继续秉持认真负责的态度，实现优于行业的长期稳健可持续增长，为各位股东创造价值。

格隆汇：华润医药最近还在增持东阿阿胶，主要是出于什么样的考量？未来是否考量进一步增持？

华润医药：2016年以来，华润医药开始增持东阿阿胶，目前直接和间接持有东阿阿胶32.0%股份。通过增持东阿阿胶，进一步加强了华润医药制药业务和OTC业务的整体优势和协同效应，并有效增厚了集团利润。根据相关资本市场监管规章，华润医药每年可增持不超过2%东阿阿胶的股份而不会触发全面要约。

华润医药对于东阿阿胶的前景依然看好，特别是其极具价值的名族品牌和高质量的生产标准。我们不排除未来进一步增持东阿阿胶的可能性。

华润医药对工商业主要业务单元均会进行定期的价值检讨。在决策是否会增持时，将结合华润医药整体发展战略，考虑价格估值，以及相关监管机构审批，持股比例等因素。2018年对商业部分经营状况良好的省级公司、双鹤的心脑血管领域子公司济南利民都进行了增持。

格隆汇：华润医药的制药版图中，共生产和销售超过430余种药，其中50余种药品年销售超过1亿港元，另有8种“明星药品”年销售超过10亿港元。未来会考量如何进一步扩张版图，是否会进一步做一些收购？

华润医药：加快外延式发展是华润医药的重要战略，对医药工商业的并购机会我们一直高度关注并积极推进，未来两年并购支出预算超过百亿港元。

在进行收购决策时，估值与回报水平、与现有业务协同整合空间、投资回报水平都是我们需要考虑的重要因素。同时，我们还会借助产业基金进行前瞻性布局。

华润医药集团总部侧重于业务规模大、多业务领域集团性企业、新兴领域企业进行并购。

制药业务看重在高增长的治疗领域（心脑血管、抗肿瘤、儿科、消化系统、呼吸系统等）有优质品种的制药企业，以及大健康项目。商业继续完善全国网络布局，提高地市项目并购速度，特别针对重点地市下沉的并购布局加快步伐，同时加快器械、零售板块资源整合。

2019年2月华润医药完成收购江中药业，增加了江中牌健胃消食片、乳酸菌素片、草珊瑚含片等优质品种，进一步丰富了产品线，其中江中牌健胃消食片获2018年度中国非处方药产品“中成药消化类”第一名，连续15年成为中国OTC领域中成药消化类单品销量冠军，已成为华润医药制药业务又一个年销售收入过十亿港元的重磅产品。我们对于规模比较大的并购项目一直在持续推进，会在达成阶段性成果后向市场及时公告。