三只松鼠（300783.SZ）：“双十一”销售额达到10.49亿元，透露出什么样的投资信号？

“双十一”是一年一度的电商盛事，也是观察一家电商类公司竞争实力的重要数据。

截至2019年11月11日24时，国内零食行业龙头三只松鼠“双十一”全渠道销售额达10.49亿元，同比增长53.81%，线上渠道累计销售突破9.23亿元，刷新中国食品行业销售记录，线下渠道累计销售突破1.26亿元，同比增长226%。

今年7月份，三只松鼠正式在A股上市，发行价格为14.68元。目前，公司的价格为63.33元，相对于发行时候的价格上涨了331.4%。

数据显示，今年前三季度，公司实现营业收入67.15亿元，同比增长43.79%；实现归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比增长10.40%。

而“双十一”的靓丽数据更是给市场带来了足够的信心。那么，从这些数据中，我们具体可以看到什么样的投资信号？又应该如何来看待三只松鼠未来的成长空间？

两款“爆品”销售破亿元

三只松鼠在今年“双十一”取得的成绩可谓相当亮眼。其在2018年的“双十一”，全渠道销售额为6.82亿元，今年顺利超越了10亿元的大关。

其目前在天猫旗舰店食品类目、京东超市食品类目、京东旗舰店食品类目、社交电商全渠道食品类目、考拉海购食品类目等均居第一。

从三只松鼠的“双十一”数据来看，值得关注的是，破亿冠军单品就有两款，分别是每日坚果和零食大礼包，其中每日坚果销售近200万箱，零食大礼包售出近500万份。成为当天名副其实的“爆款”零食。

此外，公司的坚果大礼包、巨型零食、夏威夷果、碧根果、开心果、开口松子6款单品销售破2000万。鸭肉大礼包、岩烤乳酪吐司、猪肉脯、萌宠大礼包、手撕面包、手剥巴旦木、芒果干、炭烧腰果8款单品销量破千万。

取得销售佳绩的直接原因得益于此次营销准备和策略的充分。通过数字化技术应用、打造云造系统，技术赋能不仅令三只松鼠取得此次“双11”佳绩，也成为公司长期持续优化服务的基石。

可以说，此次“双十一”，三只松鼠在品质、体验、价格等方面超出主人（消费者）的想象，在增长上也超出平台和行业的想象。

未来的增长点在哪里？

其实在今年的“双十一”数据中，有一个数据尤其值得关注。就是在10.49亿元的全渠道销售额中，线下渠道累计销售突破1.26亿元，占比达到了12.01%，同比增长226%，这一增长数据超过了三只松鼠线上的增长数据。

和其他坚果品牌良品铺子、来伊份相比，三只松鼠的线下渠道非常少，多年来基本都是以电商渠道为主。

2016年三只松鼠开始在线下开设投食店，并且获得一定成功。2016至2018年，三只松鼠营收中，线下渠道的收入占比分别是3.18%、4.53%和10.76%，处于逐渐增长的态势之中。而且从今年“双十一”的数据来看，来自线下门店的销售占比比往年高。

半年报显示，三只松鼠线下投食店和联盟小店分别达到73家和78家，合计实现营业收入2.73亿元。除了自身布局线下之外，三只松鼠还在阿里旗下的零售通平台上线，对接上百万线下便利店。可以说，从发展势头来看，线下门店有望在未来成为公司业绩的一个新的增长点。

事实上，目前虽然常常在讨论线上红利减少，获客成本提高。但就休闲零食行业来说，线上渗透率仅19%，仍然具备较大的增长空间。

艾瑞咨询预计网上交易规模到2020年将达到10.8万亿元，占社会消费品零售总额的比例将达到21.9%，其中食品饮料等细分领域预计将会进一步向电商渠道渗透。因此，三只松鼠的线上业务依旧有望享受到渗透率不断提升所带来的红利。

虽然说，不管是线上还是线下的零食销售领域，竞争都非常激烈。但是，我们认为，公司依托产业链上游ODM和OEM的轻资产模式，缩短了供应链环节，实现生产者和消费者的高效连接。当传统厂商需要100天以上时间的时候，三只松鼠只要40天就可以完成自用户洞察到产品上线。

目前，公司正加快从电商品牌向数字化供应链平台企业转型，公司核心竞争力是数字化供应链优势，真正实现“让天下主人爽起来”的目标。