股权质押解除又再质押，金字火腿还好吗？

7月2日，中小板上市公司金字火腿（002515.SZ）发布公告，大股东金华市巴玛投资企业(有限合伙)于2019年6月28日将5525万股进行质押，质押方为金华科技园创业服务中心有限公司，质押股数占其所持股份比例的27.82%，占公司总股本的5.65%。

截止公告日，巴玛投资持有公司股份共计198,625,280股，累计 188,150,000股处于质押状态，占其所持股比例的94.73%，占公司总股本的 19.23%。

（图片来源：公司公告）

而根据公司6月22日公告、6月28日公告，巴玛投资分别解除股权质押240万股、6300万股。刚刚解除质押，大股东又选择再次质押，并且质押比例已经接近95%。

从这次质押原因来看，这次股权质押主要用于融资。按照质押日金字火腿收盘价5.81元进行估算，本次质押股票市值约为3.21亿元。

从公司股权质押的总体情况来看。截止最新公告日，公司控股股东、实际控制人及一致行动人持有的公司股份合计397,389,160股，占公司总股本的40.62%，处于质押状态的股数合计为362,006,800股，占其持股数的91.10%，占公司总股本的37.00%。

从公司主营业务来看，2018年报告期内，公司主要从事火腿、香肠、酱肉等肉制品产业和医药医疗健康产业。但医药医疗健康产业股权，公司已于2018年12月进行了出售，2019年公司主业为肉制品产业。

从业绩来看，公司2018年净利较上年同期由盈转亏。根据公司2018年年度报告，2018年实现营业收入4.26亿元，同比增长14.58%；归属上市公司股东的净利润为-843万元，同比减少107.81%；扣非净利润为1903万元，同比减少627.48%。

（图片来源：公司2018年年度报告）

净利润亏损的背后，主要因为公司医药医疗健康产业中钰资本2018 年度发生亏损6,854万元；加上公司2018年底出售中钰资本51%股权，形成其他应收款，计提了坏帐准备。

从公司一季度业绩报告来看，公司2019年1-3月实现营业收入

9,387万元，同比减少32.3%；归属上市公司股东净利润为3,188万元，同比增长68.86%。

根据公司公告，净利润的增长主要因为重点发展香肠酱肉等肉制品业务，大力拓展新零售渠道，另外营业成本相对下降导致公司同期净利润增长。

这样看来，公司在出售资产回归主业后，虽然营业收入有所下降，但净利润由亏转盈，并出现较大幅度增长。

值得注意的是，根据公司5月28日公告，公司实际控制人施延军及其一致行动人计划三个月内，拟通过集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过29,349,398股，占公司总股本比例3%。

同时，公司董事、高管吴月肖计划三个月内，拟通过以集中竞价方式减持，合计减持本公司股份不超过1,100,000股，占公司总股本比例0.1124%。

在减持计划前面，公司曾在2018年12月15日披露以集中竞价交易方式回购公司股份公告，计划在未来12个月内以自有资金或自筹资金采用集中竞价交易方式回购股份，回购股份的价格不超过6元/股，回购的资金总额为不低于人民币1亿元，不超过人民币2亿元。

截止目前，公司总共以集中竞价交易方式累计回购股份39,846,053 股，占公司总股本的4.0729%，最高成交价为5.35元/股，最低成交价为4.05元/股，支付的总金额约为1.71元。

除此以外，金字火腿的实控人施延军还有将自身股份全部转让的意图。根据公司4月30日公告，公司实控人施延军及一致行动人拟将持有的23.88%公司股份转让给广东国资控股的恒健控股公司，约定6.17元/股，转让对价为14.41亿元。

但在5月10日，这场转让又出现了变故，根据公告称，因双方在后续具体安排上未能达成一致意见，拟终止《股份转让协议》，公司实控人拟变更及股权转让事项终止，公司实控人仍为施延军。

综合来看，金子火腿因为前两年的跨界并购，导致2018年出现首次业绩亏损，控股股东及一致行动人的总体股权质押比例也已经超过90%，虽然没有平仓风险，但已经处于一个危险的高位状态。

向好的一点在于公司剥离了跨界的亏损资产，2019年的一季度业绩已经由亏转赢。唯有希望公司能够专注主业，把主业做精做细，给投资者带来好的回报。