德银：首予宝龙地产(1238.HK)买入评级 目标价5.12港元

德银发表研究报告指，首次覆盖宝龙地产(1238.HK)给予“买入”评级，目标价5.12港元。此次评级主要基于宝龙在长三角区域的优质土储资源以及商业、酒店等自营产业的良好表现。报告指出，宝龙是长三角一体化战略加速升级的关键受益者。宝龙目前在长江三角地区的土储约占总土储的70％，其中12％位于上海，9％位于宁波，8％位于杭州。

机构估计宝龙目前的土储可提供约2800亿元人民币的可销售总资源(包括未结销售)，可支持年45％的强劲销售增长。报告又指，宝龙商业、酒店等自营产业表现良好，其20％的租赁复合年增长率让市场有信心相信，在2019-2021年将继续保持较高的收益增长率。

宝龙目前拥有39家商场和17家酒店，计划到2021年，扩展其自营产业达到61家购物中心和28家酒店。预计2019-2021，公司将继续保持租金收入约20％的复合年增长率，约30％的盈利复合年增长率，以及10-17％的股息收益率。